美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的意外強勁進一步釋放經(jīng)濟“軟著陸”信號，美聯(lián)儲11月降息50基點的押注被大幅削弱，華爾街甚至開始討論“今年不再降息”的話題。

10月8日，“美聯(lián)儲三把手”——紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯在采訪中也表示，美國經(jīng)濟已經(jīng)為“軟著陸”做好準備，支持美聯(lián)儲放緩降息步伐，預(yù)期11月將僅降息25基點。

同時，威廉姆斯不希望“看到經(jīng)濟走弱”，希望經(jīng)濟與勞動力市場的勢頭繼續(xù)保持，目標是將利率調(diào)整至“中性”水平。

9月的非農(nóng)數(shù)據(jù)明顯扭轉(zhuǎn)當前的市場預(yù)期，除“軟著陸”外，美國經(jīng)濟“不著陸”的新情景被提出。這也打擊了美債的購買熱潮，美債收益率一度突破4%。

美聯(lián)儲三把手：經(jīng)濟已準備好“軟著陸”

威廉姆斯是“美聯(lián)儲三把手”并享有FOMC永久投票權(quán)。他在采訪中表示，9月“非常好”的非農(nóng)報告證實了經(jīng)濟的韌性，并進一步指出：

當前的貨幣政策立場確實處于有利地位，既有望保持經(jīng)濟和勞動力市場的強勁，又有望繼續(xù)看到通脹回歸到2%的目標水平。

在威廉姆斯看來，9月降息50基點在當時和現(xiàn)在都是“正確的”。不過，降息50個基點并不是“未來行動的準則”，美聯(lián)儲的這些決定將取決于數(shù)據(jù)，而不是遵循“預(yù)設(shè)路線”，這與美聯(lián)儲鮑威爾的說法相呼應(yīng)。

威廉姆斯稱，目標是要將利率調(diào)整至“中性”水平，“隨著時間的推移”不再抑制需求。同時，他不希望“看到經(jīng)濟走弱”：

正如鮑威爾主席所說，將政策重新調(diào)整到一個仍然具有限制性、仍然對通脹構(gòu)成下行壓力的水平是有道理的，但這種壓力要比之前小得多。我不希望看到經(jīng)濟走弱，希望在經(jīng)濟和勞動力市場看到的強勁勢頭繼續(xù)保持。

激進降息后，威廉姆斯支持美聯(lián)儲后續(xù)放慢降息步伐，暗示11月將降息25基點。美聯(lián)儲官員利率預(yù)測的最新“點陣圖”表明，在今年剩下的兩次會議上，美聯(lián)儲將分別降息25個基點，這是一個“非常好的基準情形”。

對于通脹情況，威廉姆斯預(yù)計，到明年通脹將接近2%的目標水平，但同時對中東等地區(qū)的地緣政治沖突持謹慎態(tài)度。中東沖突可能導(dǎo)致的油價飆升，或令通脹擔憂再度升溫。

美國圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩勒姆也持有類似觀點，他認為，美聯(lián)儲后續(xù)逐步緩慢降息是合理的，但需要警惕過度放松貨幣政策。通脹的不確定性或?qū)⑼{到美聯(lián)儲的信譽以及未來的就業(yè)和經(jīng)濟活動。

鑒于目前的經(jīng)濟狀況，美聯(lián)儲“過快、過多”的寬松政策比漸進式寬松政策的成本更大。

還有美國經(jīng)濟“不著陸”的說法？

9月的非農(nóng)數(shù)據(jù)明顯扭轉(zhuǎn)當前的市場預(yù)期，除“軟著陸”外，美國經(jīng)濟“不著陸”的新情景被提出，部分人甚至罕見地開始擔心經(jīng)濟過熱。

“不著陸”情景指的是美國經(jīng)濟持續(xù)增長，通脹再度升溫，導(dǎo)致美聯(lián)儲幾乎沒有降息空間的情況。這一情景在近幾個月一度被債市忽略，債券交易員們原本預(yù)計美國經(jīng)濟增速放緩、通脹溫和，美聯(lián)儲會大幅降息。

而這也打擊了美債的購買熱潮，美債收益率一度突破4%。周一美股盤前，美國10年期國債收益率重新站上4%，美國2年期美國國債收益率自8月以來首次突破4%。