在今年的倫敦金屬交易所（LME）周上，全球能源轉(zhuǎn)型成為了主導(dǎo)話題，吸引了來自世界各地的金屬生產(chǎn)商、用戶和交易商。盡管向凈零排放過渡的過程比預(yù)期更加艱難，但未來的發(fā)展前景依然光明。過去一年里，鋰、鈷和鎳等電池金屬的價(jià)格大幅下跌，主要是因?yàn)楣?yīng)過剩與電動車銷量放緩的交匯。然而，未來十年內(nèi)，許多關(guān)鍵能源轉(zhuǎn)型金屬將面臨供應(yīng)短缺的問題。彭博新能源財(cái)經(jīng)（BloombergNEF）預(yù)計(jì)，從2024年到2050年，全球?qū)⑿枰s30億公噸金屬來實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)，在凈零排放情景下，這一需求可能會翻倍至60億公噸。
盡管目前金屬需求疲弱，尤其是中國經(jīng)濟(jì)放緩和歐洲制造業(yè)萎縮，但未來供應(yīng)短缺的預(yù)期正在吸引投資基金重新關(guān)注這個(gè)領(lǐng)域?；鹦袠I(yè)在過去十年里對金屬的投資配置大幅下降，從10%降至約2%。上一次資金大量流入大宗商品是在2000年代，當(dāng)時(shí)市場預(yù)期大宗商品可以作為對抗通脹的工具，并受益于中國工業(yè)化的迅猛增長。然而，全球金融危機(jī)導(dǎo)致金屬需求下滑，銅價(jià)從2011年高點(diǎn)下跌，并在2016年觸底。
近年來，隨著通脹預(yù)期的上升，基金經(jīng)理再次將目光投向大宗商品，認(rèn)為它們可以提供通脹調(diào)整后的回報(bào)。LME周一的研討會上有觀點(diǎn)認(rèn)為，理想的投資組合中硬資產(chǎn)應(yīng)占4%至9%的比例，是當(dāng)前實(shí)際配置的兩倍多。金屬因其在去碳化中的重要作用，成為大宗商品中最具吸引力的選擇之一。
基金行業(yè)目前更多關(guān)注能源轉(zhuǎn)型相關(guān)股票，而不是直接投資金屬原材料。然而，這一趨勢正在發(fā)生變化，許多投資者開始考慮直接參與能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的大宗商品投資。隨著全球?qū)ν洷Ｗo(hù)的興趣上升，以及銅、鋁和鋰在綠色經(jīng)濟(jì)中的重要性日益顯現(xiàn)，金屬在未來有望成為推動通脹的重要力量。
然而，大規(guī)模的資金重新進(jìn)入金屬領(lǐng)域，也帶來了市場波動的風(fēng)險(xiǎn)。銅價(jià)在今年早些時(shí)候因供應(yīng)緊張的預(yù)期迅速上漲，但隨后由于市場調(diào)整和中國的去庫存，價(jià)格大幅下跌。這種市場波動可能是未來的一種預(yù)兆。
盡管如此，銅等金屬的牛市前景依然吸引投資者的關(guān)注。在LME周的研討會上，銅連續(xù)第三年被視為最佳投資選擇。只要有足夠多的投資者看好這一前景，銅價(jià)未來的上漲將可能成為自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言。然而，正如2000年代的市場經(jīng)歷所示，市場現(xiàn)實(shí)可能與預(yù)期大相徑庭。
金屬回收的可能性
不同金屬的“生命周期結(jié)束回收率”（End-of-Life Recycling Rate，EOL-RR），即在其使用壽命結(jié)束后能夠被回收利用的比例。數(shù)據(jù)來源于國際能源署（IEA）。
高回收率金屬：
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黃金（Gold） - 86%
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黃金的高價(jià)值使其回收率很高。因?yàn)樗鼜V泛用于電子產(chǎn)品、珠寶和金融儲備，黃金的回收經(jīng)濟(jì)性很強(qiáng)?；厥拯S金的過程可以從廢舊電子設(shè)備、珠寶以及廢棄的金條中提取。
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鉑和鈀（Platinum & Palladium） - 60%
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鉑和鈀主要用于汽車催化轉(zhuǎn)換器和工業(yè)應(yīng)用。由于它們的高價(jià)值和有限的資源供應(yīng)，它們具有較高的回收率。
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鎳（Nickel） - 60%
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鎳在不銹鋼和電池中的廣泛應(yīng)用，使得其回收有一定的市場需求。鎳的回收有助于減少對采礦的依賴。
中等回收率金屬：
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銀（Silver） - 50%
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銀主要用于電子產(chǎn)品、太陽能電池板和工業(yè)用途。盡管它的回收率不如黃金高，但由于其在多種應(yīng)用中的使用，仍然有較高的回收率。
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銅（Copper） - 46%
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銅是廣泛應(yīng)用的導(dǎo)電金屬，廣泛用于電線、電纜和建筑材料。銅的回收可以減少對新開采銅礦的需求，并節(jié)省大量能源。
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鋁（Aluminum） - 42%
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鋁在包裝、建筑和汽車行業(yè)中廣泛使用。鋁的回收可以節(jié)約大量能源，因?yàn)榛厥珍X所需的能量比從礦石中提取要少得多。
較低回收率金屬：
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鉻（Chromium） - 34%
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鉻主要用于不銹鋼生產(chǎn)。盡管其用途廣泛，但回收過程可能較復(fù)雜，因此回收率相對較低。
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鋅（Zinc） - 33%
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鋅主要用于鍍鋅鋼的保護(hù)層。盡管鋅的回收可以有效減少礦石開采，但目前回收利用率仍然較低。
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鈷（Cobalt） - 32%
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鈷是電池材料的重要組成部分，尤其是在電動汽車領(lǐng)域。盡管鈷具有回收價(jià)值，但由于技術(shù)限制和經(jīng)濟(jì)因素，回收率仍然有待提高。
極低回收率金屬：
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鋰（Lithium） - 0.5%
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鋰是鋰離子電池的重要成分，但回收率極低。這主要是因?yàn)殇囯姵鼗厥盏募夹g(shù)挑戰(zhàn)和回收成本高。隨著電動汽車和電子設(shè)備需求的增長，鋰的回收潛力逐步受到重視。
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稀土元素（REEs） - 0.2%
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稀土元素廣泛用于高科技設(shè)備，如電動汽車、電機(jī)和風(fēng)力發(fā)電機(jī)。它們的回收率低的主要原因是提取和分離過程復(fù)雜且成本高昂。
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高回收率的金屬通常具有較高的市場價(jià)值，或者其回收過程相對簡單。例如，黃金、鉑和鈀由于其高價(jià)值而被廣泛回收。
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中等回收率的金屬通常應(yīng)用廣泛，但回收過程中面臨技術(shù)或經(jīng)濟(jì)上的挑戰(zhàn)。
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低回收率的金屬如鋰和稀土元素，由于回收技術(shù)的復(fù)雜性和高成本，目前的回收率較低。隨著這些金屬在綠色科技中的重要性提升，提高其回收率將成為未來的重點(diǎn)領(lǐng)域。
提升各類金屬的回收率，對于減少資源開采、節(jié)能減排以及可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。
