在基本面和宏觀情緒共同驅(qū)動(dòng)下，近期碳酸鋰期貨迎來(lái)了一波沖高回落行情，之后價(jià)格一直維持偏弱震蕩態(tài)勢(shì)。10月15日，碳酸鋰期貨主力LC2401合約報(bào)收73400元/噸，下跌0.34%。現(xiàn)貨方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月15日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)報(bào)74500元/噸，單日下跌500元/噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管近期基本面持續(xù)改善，旺季去庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)，但進(jìn)入四季度后，下游需求步入淡季，鋰價(jià)或仍有下行壓力。

對(duì)于碳酸鋰價(jià)格維持偏弱震蕩的情況，長(zhǎng)安期貨分析師王楚豪認(rèn)為，當(dāng)前基本面較為平穩(wěn)，雖然鋰資源供應(yīng)端仍呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但短期內(nèi)并未對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生顯著的提振作用。

從供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)慶節(jié)前價(jià)格反彈疊加此前宏觀情緒回暖，碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比增加。SMM數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日當(dāng)周，碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比增加536噸至13171噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比增加754噸至6853噸，鋰云母提鋰環(huán)比下降365噸至2108噸，鹽湖提鋰環(huán)比下降154噸至2877噸，回收提鋰環(huán)比增加301噸至1333噸?！皬臄?shù)據(jù)來(lái)看，碳酸鋰產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回升，主要是輝石和回收料的產(chǎn)量增加所致?！蓖醭勒J(rèn)為，隨著供給回升，庫(kù)存的變動(dòng)趨勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)逐步扭轉(zhuǎn)，整體市場(chǎng)情緒和趨勢(shì)對(duì)碳酸鋰價(jià)格產(chǎn)生了影響。國(guó)信期貨分析師顧馮達(dá)認(rèn)為，碳酸鋰周度產(chǎn)量有所增加，尤其是鋰輝石產(chǎn)線的產(chǎn)量出現(xiàn)明顯回升，主要是由于前期鋰鹽價(jià)格反彈，相關(guān)產(chǎn)線的利潤(rùn)得到一定恢復(fù)。然而，鋰云母和鹽湖產(chǎn)的碳酸鋰產(chǎn)量繼續(xù)下滑，顯示出部分產(chǎn)能階段性停產(chǎn)和檢修。

從需求端來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，在以舊換新政策和“金九銀十”消費(fèi)旺季的雙重利好刺激下，9月我國(guó)新能源汽車銷量128.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42.3%，創(chuàng)歷史新高，1—9月新能源汽車銷量832萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32.5%，高于2023年25%~30%的預(yù)測(cè)值。在終端消費(fèi)超預(yù)期的情況下，8—9月國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰正極產(chǎn)量分別為21.1萬(wàn)噸和25.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)9%和19%，10月排產(chǎn)25.1萬(wàn)噸，環(huán)比持平，目前國(guó)內(nèi)需求仍保持較高水平。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)表示，在汽車產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)中，新能源汽車銷量已經(jīng)占全部汽車銷量的近40%。

“雖然環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到兩位數(shù)，但同比仍然呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，前三季度累計(jì)銷量增速也降至2.4%。”王楚豪認(rèn)為，盡管新能源車市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但汽車市場(chǎng)表現(xiàn)依然一般，碳酸鋰的需求增長(zhǎng)可能有限。顧馮達(dá)也認(rèn)為，當(dāng)前正極需求或步入行業(yè)淡季，企業(yè)的備貨行為較為謹(jǐn)慎，以按需采購(gòu)為主，旺季需求走強(qiáng)的預(yù)期對(duì)鋰價(jià)的推動(dòng)作用逐漸減弱。

庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)碳酸鋰連續(xù)去庫(kù)7周，周均減少約2000噸。數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日當(dāng)周，碳酸鋰周度庫(kù)存環(huán)比下降3.2%至12.06萬(wàn)噸，下游庫(kù)存下降13.3%至3.02萬(wàn)噸，其他環(huán)節(jié)增加3.6%至4.15萬(wàn)噸，冶煉廠減少1.8%至4.89萬(wàn)噸。顧馮達(dá)認(rèn)為，隨著旺季去庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)，未來(lái)基本面或再度步入季節(jié)性累庫(kù)階段。王楚豪也認(rèn)為，隨著供給回升，庫(kù)存的變動(dòng)趨勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)逐步扭轉(zhuǎn)，這可能對(duì)碳酸鋰的價(jià)格構(gòu)成一定的壓力。不過(guò)，碳酸鋰期貨經(jīng)過(guò)連續(xù)下跌后，當(dāng)前已經(jīng)跌至歷史低位區(qū)間，同時(shí)10月份正值需求旺季，需求依然保持在高位，可能對(duì)碳酸鋰價(jià)格形成一定的支撐。創(chuàng)元期貨分析師余爍則認(rèn)為，目前低成本鹽湖和非洲一體化礦山正處于擴(kuò)張周期，6—8月進(jìn)口減少，應(yīng)呈現(xiàn)國(guó)內(nèi)去庫(kù)國(guó)外累庫(kù)格局，盡管當(dāng)前停產(chǎn)力度并不足以扭轉(zhuǎn)供過(guò)于求的趨勢(shì)，但去庫(kù)趨勢(shì)有望延續(xù)到10月底。 

消息面上來(lái)看，Liontown的首批鋰精礦已經(jīng)發(fā)運(yùn)，Goulamina的一期項(xiàng)目也已經(jīng)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)將在年內(nèi)產(chǎn)出首批鋰精礦。這些新增的供應(yīng)對(duì)鋰價(jià)構(gòu)成了一定壓力。此外，力拓以67億美元的高溢價(jià)收購(gòu)Arcadium，或有助于后者更好地開(kāi)發(fā)鋰資源?！昂暧^向好提振市場(chǎng)情緒，力拓逆勢(shì)布局，溢價(jià)收購(gòu)Arcadium也從側(cè)面反映出對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的看好?！备粚氫囯姺治鰩熇铑ＵJ(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰庫(kù)存去化速度較慢，當(dāng)下LC2411和LC2501的價(jià)差為3800元/噸，對(duì)低成本冶煉廠尚有一定吸引力，部分鹽廠選擇在LC2501合約上套保，短期基本面好轉(zhuǎn)的情況下，碳酸鋰期價(jià)向下空間有限，向上驅(qū)動(dòng)也不足，整體或仍呈現(xiàn)底部震蕩態(tài)勢(shì)。

顧馮達(dá)認(rèn)為，當(dāng)前碳酸鋰處于相對(duì)低估值區(qū)間，在宏觀利好政策頻出的背景下，碳酸鋰價(jià)格或?qū)⑹艿揭欢ㄖ?，但基本面將壓制其反彈空間。短期來(lái)看，碳酸鋰價(jià)格的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)在于即將到來(lái)的初端正極消費(fèi)淡季，未來(lái)，碳酸鋰價(jià)格可能繼續(xù)面臨一定的下行壓力。

王楚豪也表示，目前碳酸鋰依舊供過(guò)于求，短期在國(guó)內(nèi)宏觀情緒提振及基本面改善的情況下，碳酸鋰價(jià)格擁有一定支撐，但在產(chǎn)業(yè)套保壓力之下，價(jià)格上行動(dòng)力也有限，不宜過(guò)分樂(lè)觀。