上一個(gè)交易日貴金屬價(jià)格再度上漲；COMEX黃金期貨漲1.14%報(bào)2787.4美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.84%報(bào)34.625美元/盎司；夜盤滬金+0.98%，滬銀+1.22%。近期特朗普交易持續(xù)發(fā)酵，為金銀價(jià)格提供利好；此外昨日美債收益率出現(xiàn)回落，也構(gòu)成了一定的利好?？紤]到目前十年美債收益率和美元仍處于階段性高位，未來可以繼續(xù)關(guān)注利率和美元回調(diào)帶來的利好機(jī)會(huì)。本周即將公布美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，需要重點(diǎn)關(guān)注。此外，目前白銀相對(duì)于黃金的估值仍較低，金銀比向下修復(fù)或尚未結(jié)束，建議重點(diǎn)關(guān)注。Comex黃金運(yùn)行區(qū)間【2680,2800】美元/盎司,滬金運(yùn)行區(qū)間【610，640】元/克。Comex白銀運(yùn)行區(qū)間【32，36】美元/盎司，滬銀運(yùn)行區(qū)間【7900，8800】元/千克。

投資策略：逢低做多；由于金銀下跌空間有限，也可賣出虛值看跌期權(quán)

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不符合預(yù)期，地緣政治出現(xiàn)變化

LME銅上一交易日收于9550.0美元/噸，跌0.06%。上海升水-60，廣東升水10。宏觀方面，國家領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)調(diào)貫徹落實(shí)存量和增量政策舉措，努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。海外方面，美國職位空缺降低至三年來新低。基本面上，進(jìn)入十月，冶煉環(huán)節(jié)擾動(dòng)加大，預(yù)計(jì)未來國內(nèi)供應(yīng)將延續(xù)降低。進(jìn)口方面近期到港較多。消費(fèi)端，節(jié)后消費(fèi)回歸不強(qiáng)，下游訂單未見明顯發(fā)力。展望后市，因近期政策力度和預(yù)期難言結(jié)束，海外11月降息預(yù)期相對(duì)確定，宏觀整體持續(xù)積極，而現(xiàn)貨端支撐尚未形成合力。因此，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)維持高位震蕩。

投資策略：年內(nèi)訂單可考慮低位適當(dāng)增加采購比例，空頭保值建議謹(jǐn)慎。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。

LME上一交易日收于2659.5，日漲11或0.42%。基本面矛盾整體不大，上周消費(fèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)差跡象或?qū)︿X價(jià)向上有所壓制。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，鋁價(jià)大跌持貨商普遍無意低出，跌價(jià)后采購需求回暖略有支撐，華南華南現(xiàn)貨貼水均小幅收窄；鋁棒加工費(fèi)轉(zhuǎn)漲。成本端，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)續(xù)漲、煤價(jià)和炭塊價(jià)格持穩(wěn)；氧化鋁夜盤整體在5000附近波動(dòng)。海外現(xiàn)貨升水持穩(wěn)；海外成本端歐洲天然氣價(jià)和電價(jià)高位持穩(wěn)。

投資策略：單邊投機(jī)多頭建議觀望，2.05w以下套保多頭可考慮介入；LME關(guān)注12月結(jié)構(gòu)情況，前期內(nèi)外反套底倉持有，但逢高參與1-2月的內(nèi)外正套更安全。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)崩潰或者衰退風(fēng)險(xiǎn)、退稅政策變化

隔夜倫鉛下跌0.91%至2008.5美元，滬鉛下跌0.78%至16555元/噸，現(xiàn)貨對(duì)2411合約貼水0-30元，下游觀望成交一般。隨著供應(yīng)持穩(wěn)，消費(fèi)提振作用不明顯，累庫幅度減緩，而去庫動(dòng)力不足，鉛價(jià)短期陷入低位盤整。整體看，原料端矛盾未緩解，低產(chǎn)業(yè)利潤下價(jià)格僵持，或意味著國內(nèi)鉛價(jià)下方有較好支撐，11月初或有美國大選初步結(jié)果，鉛價(jià)也等待宏觀進(jìn)一步指引，短期滬鉛波動(dòng)區(qū)間【16500,17200】元，倫鉛主要波動(dòng)區(qū)間【2030,2180】美元。

投資策略：區(qū)間震蕩，下游可適量逢低補(bǔ)庫，嘗試跨市反套。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)情緒回落及消費(fèi)低預(yù)期導(dǎo)致價(jià)格深度調(diào)整。

昨日倫鋅維持震蕩，日內(nèi)一度由于國內(nèi)對(duì)于政策的進(jìn)一步預(yù)期，日內(nèi)一度走高觸及3182美元，最終收?qǐng)?bào)3127美元，收跌0.78%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海市場(chǎng)對(duì)2411合約升水30-40元/噸，廣東市場(chǎng)對(duì)2412合約升70-80元，下游補(bǔ)庫后，成交再度陷入清淡。近期美國大選也即將接近尾聲，市場(chǎng)靜待大選結(jié)果。此外，LME持倉重新集中，back略有走高，短期鋅價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺。從價(jià)格看，短期內(nèi)鋅價(jià)依舊表現(xiàn)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)倫鋅震蕩運(yùn)行3050-3200美元區(qū)間，滬鋅主力24900-25500區(qū)間，可考慮區(qū)間下沿進(jìn)行補(bǔ)庫。

投資策略：可考慮回落后進(jìn)行補(bǔ)庫

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱

上一交易日LME鎳收于15905美元/噸，跌115（0.72%），滬鎳主力收于123890元/噸，跌540（0.43%）。宏觀方面，國內(nèi)政策預(yù)期反復(fù)，驅(qū)動(dòng)鎳價(jià)夜盤沖高回落，宏觀支撐或需等待下月初人大常委會(huì)和美國大選塵埃落定后再見分曉?，F(xiàn)貨方面，印尼鎳礦價(jià)格維穩(wěn)，新增配額釋放對(duì)供應(yīng)的影響還需一段時(shí)間，后續(xù)鎳礦價(jià)格或有小幅松動(dòng)。鎳鐵近期尚無大單成交，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，主要受不銹鋼價(jià)格下跌壓力較大，不銹鋼前期價(jià)格上漲后下游反饋并不積極，國內(nèi)社庫小幅累庫，產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)較弱。當(dāng)前鎳價(jià)處于成本支撐位附近，有所超跌，展望后市，過剩壓制依舊顯著，向下空間不大，向上仍需觀察未來一至兩周人大常委會(huì)喝美國大選結(jié)果帶來的宏觀情緒發(fā)力，預(yù)計(jì)滬鎳主力核心區(qū)間【12.0，13.0】萬元/噸。

投資策略：謹(jǐn)慎觀望。

風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼RKAB配額發(fā)放超預(yù)期，國內(nèi)政策不及預(yù)期等。

LME錫上一交易日收于30970美元/噸，跌1.10%。滬錫夜盤收于254460元/噸，跌0.40%?；久嫔?，供應(yīng)端，有消息稱緬甸進(jìn)行許可證期限繳費(fèi)，但尚未聽聞具體措施，建議持續(xù)關(guān)注。國內(nèi)冶煉產(chǎn)量預(yù)計(jì)回升至正常水平。印尼方面本月成交基本符合預(yù)期區(qū)間，預(yù)計(jì)年內(nèi)月度出口量仍大致持平。消費(fèi)端，現(xiàn)實(shí)情況仍不佳。在印尼供應(yīng)不足背景下，預(yù)計(jì)未來大概率仍是去庫格局，但幅度弱化。綜上，宏觀國內(nèi)政策預(yù)期尚難言結(jié)束，基本面原料預(yù)期有所松動(dòng)，供需矛盾不強(qiáng)，單邊趨勢(shì)性受限。

投資策略：觀望或等待低位多配機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策預(yù)期變化，消費(fèi)不及預(yù)期，供應(yīng)超預(yù)期改善等。