連跌7周的銅價終于回暖。

最近一周，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨再度站上9000美元/噸關口。截至11月21日收盤，滬銅期貨收74440元/噸，連續(xù)三個交易日收漲。

銅價被視作全球經濟晴雨表，被業(yè)內稱為“銅博士”。近期，在經歷了美國大選以及國內化債計劃出爐等重要時刻后，全球銅價進入下行模式。

對于銅價回暖明顯，星展集團企業(yè)及機構銀行部金屬與礦業(yè)全球主管張永明對第一財經分析，銅作為工業(yè)原材料，其價格與經濟周期密切相關。在全球經濟復蘇的背景下，銅需求預計將持續(xù)增長，尤其是在新能源、電動汽車等領域。

看好銅需求

今年以來，銅價受美聯(lián)儲加息預期和供需端不確定性的雙重影響，經歷了劇烈波動。

LME銅期貨于10月份觸及10158美元/噸后一路下跌，上周一度觸及8867美元/噸低位，近兩個月累計跌幅超過8%。

然而，隨著全球經濟的逐步復蘇，市場對銅的需求預期有所增強，為銅價的穩(wěn)定提供了支撐。

“隨著各國經濟的逐步復蘇，工業(yè)生產活動逐漸增多，對銅等原材料的需求也相應增加?！睆堄烂鞣治龇Q，銅的應用廣泛且需求量大，在基本面有較強的支撐情況下，預計銅價相對穩(wěn)定，不會大幅上漲，下跌空間也較為有限。

美國大選靴子落地后，國際大宗商品市場迎來了一波調整。“倫銅受美元影響較大，美元在總統(tǒng)大選后明顯走強，并對倫銅產生明顯壓力?！眹谪浻猩治鲐撠熑朔盾钦f，總的看來，大選塵埃落定后，通脹壓力可能會影響美聯(lián)儲本輪降息周期。

談及“特朗普交易”長期對銅價產生的影響，申萬宏源首席經濟學家于趙偉分析稱，特朗普并非完全限制新能源行業(yè)，減稅、再工業(yè)化等對經濟的刺激，將提振銅需求。

南華期貨有色分析師肖宇非稱，接下來，銅價將以震蕩為主，經歷了此前的大幅波動后，銅價波動率開始降低，基本符合預期。短期內，銅價或開始尋找震蕩區(qū)間，因為宏觀保持穩(wěn)定，基本面無太大變化。

庫存仍在高位

不過，全球交易所庫存情況顯示，盡管LME銅庫存有所減少，但整體仍維持在較高水平，這對銅價構成了壓力。

截至11月15日，LME銅庫存為27.19萬噸；上期所銅庫存較一周前減少9197噸至13.05萬噸；COMEX銅庫存較一周前增加436噸至8.92萬噸。

范芮分析稱，今年5月起，LME庫存壓力不斷增加，雖然8月末開始有明顯見頂跡象，但庫存依然維持在較高水平；國內銅庫存自6月開始持續(xù)回落，庫存壓力明顯小于倫銅；COMEX銅的庫存也高于往年同期水平。

國際銅業(yè)研究組織（ICSG）最新月度報告顯示，2024年1～9月，全球銅市供應過剩35.9萬噸，上年同期為供應過剩4.2萬噸。

海通期貨有色分析師王云飛分析，供需方面，上周全球精銅供需延續(xù)缺口，國內庫存延續(xù)回落，降幅較此前一周再次擴大。而海外方面美銅和倫銅庫存均呈現(xiàn)弱勢，旺季未見供需走強，對全球供需形成拖累。未來盡管面臨來自供需的壓力，但四季度銅價的下跌空間已經不大，之后或將回升。

張永明認為，國內市場上銅價相對穩(wěn)定，這是受到國內銅冶煉能力較好的支撐。盡管銅價高企，但對銅冶煉企業(yè)而言，利潤主要集中在礦山端，而非冶煉環(huán)節(jié)。因此，礦山企業(yè)在這一時期具有較好的盈利前景。

不過，在全球經濟不確定性增加的背景下，礦山企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)仍不容忽視。張永明提到，通過技術創(chuàng)新、環(huán)境保護和風險管理，企業(yè)可以在金屬價格波動中尋求可持續(xù)發(fā)展。