隨著歐元經(jīng)歷了2022年初以來最糟糕的一個月，分析師警告稱，在8月日元波動引發(fā)一輪跨資產(chǎn)動蕩之后，歐元的瘋狂波動可能是全球市場波動的下一個來源。
11月，歐元兌美元匯率下跌了約3.8%。在美國候任總統(tǒng)特朗普提議的貿(mào)易關(guān)稅、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟和俄烏沖突不斷升級的壓力下，歐元對美元匯率現(xiàn)在正徘徊在關(guān)鍵的1關(guān)口，與此同時，美國的經(jīng)濟(jì)增長押注提振了美國股市和美元。
然而，投資者和外匯交易員對下一步走勢存在分歧，因為美元也容易受到通脹關(guān)稅和政府債務(wù)增加的影響，這些都動搖了對美國市場和經(jīng)濟(jì)的信心。
分析師表示，如果歐元進(jìn)一步下跌，這種不確定性可能會增加，從而提高意外匯率變動的威脅程度，這可能會顛覆非常受歡迎的“特朗普交易”，這些交易依賴于歐元隨著美國股市上漲而下跌。
法國興業(yè)銀行外匯策略主管Kit Juckes表示：“市場將出現(xiàn)波動，因為人們將開始思考：(歐元兌美元)是突破平價，還是會反彈?”
“我們至少會看到關(guān)于歐元雙向波動的爭論，我不相信這種異常高水平的跨資產(chǎn)相關(guān)性會持續(xù)下去。”
今年8月，市場暴跌始于日元兌美元的波動，這讓對沖基金措手不及，并擴(kuò)大到股市拋售，以籌集追加保證金的資金。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)曾警告稱，由于金融體系的高杠桿水平，當(dāng)流行的市場敘事迅速轉(zhuǎn)變時，市場可能會受到類似事件的沖擊。
Juckes表示：“如果我們(歐元兌美元)跌破平價，我們將再次進(jìn)行這類討論?！?
溢出效應(yīng)
歐元兌美元是全球交易最活躍的貨幣對，匯率的快速變動可能會擾亂跨國公司的盈利，并影響以美元計價的大宗商品進(jìn)出口國的增長和通脹前景。
巴克萊外匯策略全球主管Themos Fiotakis表示：“歐元是一個基準(zhǔn)?！边@意味著，如果歐元進(jìn)一步下跌，韓國和瑞士等貿(mào)易敏感國家可能會允許其貨幣兌美元貶值，以便與歐元區(qū)出口競爭。
他補(bǔ)充道，英鎊對歐元走勢高度敏感。本月英鎊兌美元匯率下跌略高于2%，至1.26左右。
市場對歐元兌美元匯率的敏感性也有所上升，此前外匯策略師表示，交易員爭相買入期權(quán)合約，這些合約結(jié)合了對特朗普政策的跨資產(chǎn)結(jié)果的押注，如歐元走軟和標(biāo)普指數(shù)上漲。
Fiotakis表示：“我們看到很多人試圖投資于(這些)有條件的結(jié)果?！边@可能提高匯率走勢與整體市場之間的相關(guān)性。
瑞銀策略師Alvise Marino表示，投資者低估了這種風(fēng)險。一項衡量投資者對歐元兌美元近期波動的保護(hù)需求的指標(biāo)在8%左右，遠(yuǎn)低于2022年10月歐元兌美元跌破平價時近14%的水平。
Marino稱：“外匯的實際波動率可能很高，肯定高于市場預(yù)期。”他建議客戶通過衍生品合約對沖匯率波動，如果一年后歐元波動加劇，這些合約就會獲利。
意見分歧
與此同時，長期資產(chǎn)管理公司對歐元和美元的走勢存在嚴(yán)重分歧，突顯出這一關(guān)鍵匯率在未來幾個月的走勢可能會極其不穩(wěn)定。
匯豐私人銀行和財富部門全球首席投資官Willem Sels表示：“我們預(yù)計歐元兌美元匯率將在明年年中跌至0.99?！?
但歐洲最大資產(chǎn)管理公司Amundi首席投資官Vincent Mortier表示，歐元區(qū)降息可能會提振歐元區(qū)企業(yè)和消費(fèi)者支出，并在2025年底前將歐元兌美元推升至1.16。
周二晚些時候，在變動迅速的外匯期權(quán)市場上，交易員預(yù)計歐元兌美元在年底有56%的可能性高于目前約1.047的水平，不過摩根大通和德意志銀行等大行表示，根據(jù)關(guān)稅情況，歐元兌美元有可能跌至1。
另一方面，越來越多的人押注歐洲央行下個月將利率下調(diào)50個基點(diǎn)至2.75%，這削弱了歐元的吸引力。
不過，市場普遍認(rèn)為特朗普激進(jìn)的經(jīng)濟(jì)增長政策和進(jìn)口稅將推高美國通脹，使利率居高不下、美元保持強(qiáng)勢的觀點(diǎn)開始動搖。
Eurizon SJL Capital首席執(zhí)行官Stephen Jen表示，如果美國白宮在27萬億美元美國國債市場上的放貸機(jī)構(gòu)推高債務(wù)成本，試圖遏制過度借貸帶來的減稅，美國將面臨所謂的債券衛(wèi)士時刻。
他補(bǔ)充道，隨之而來的金融環(huán)境收緊“應(yīng)該會讓美國經(jīng)濟(jì)軟著陸，并降低長期利率”，從而使美元被高估。
