網(wǎng)訊：美國國債收益率曲線正進(jìn)一步向下傾斜，10年期美國國債收益率呈自由落體式下降，較上月下跌逾40個(gè)基點(diǎn)。不過，對美聯(lián)儲政策變化更為敏感的兩年期利率并沒有下降那么多，而且在美聯(lián)儲暗示可能不會像一些人希望的那樣迅速降息后，這一利率一直受到控制。
這縮小了長期投資者相對回報(bào)率。事實(shí)上，10年期債券投資者的收益率僅為1.76%，僅比期限短得多的2年期美國國債的預(yù)期收益率高出13個(gè)基點(diǎn)，即0.13個(gè)百分點(diǎn)，目前美國國債的收益率為1.63%。
可以肯定的是，幾個(gè)月來，部分收益率曲線已經(jīng)反轉(zhuǎn)，3個(gè)月期美國國債的收益率在3月份首次高于10年期美國國債。任何這樣的反轉(zhuǎn)都傾向于預(yù)示著較低的增長和通脹，以及短期內(nèi)的不良信貸。
2年期美債和10年期美債收益率差距越來越小，許多固定收益投資者這兩者的反轉(zhuǎn)，許多人認(rèn)為這是一個(gè)更有意義的指標(biāo)。投資者通常特別關(guān)注10年期和2年期國債收益率之間的息差，因?yàn)樵谶^去40年的每次衰退之前，收益率曲線的這一部分都出現(xiàn)了逆反。
收益率曲線抽象且在經(jīng)濟(jì)健康時(shí)期基本被忽視，它基本的走勢是一條向上傾斜的線，美國政府向債券持有人發(fā)放的債券金額會隨著他們愿意向美國政府貸款的時(shí)間延長而增加。然而，當(dāng)投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長可能放緩時(shí)，其通常的上行走勢可能會趨平或逆轉(zhuǎn)。
美銀美林（Bank?of?America?Merrill?Lynch）美國短期利率策略主管卡巴納（Mark?Cabana）表示，雖然2018年底經(jīng)濟(jì)下滑不那么明顯，但投資者現(xiàn)在似乎更加確信，在出現(xiàn)兩個(gè)重大政策失誤后，美國經(jīng)濟(jì)增長可能會陷入低迷。
美聯(lián)儲的態(tài)度都在提醒投資者，經(jīng)濟(jì)有可能陷入低迷，這一信號提振了對長期債券的需求。
卡巴納表示：美聯(lián)儲在這方面做得還不夠。他們將降息描述為周期中段調(diào)整，但市場并不這一認(rèn)為。盡管現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的每次衰退都是由反轉(zhuǎn)來預(yù)測的，但在此過程中也出現(xiàn)了一些錯(cuò)誤警報(bào)。
卡巴納補(bǔ)充，美債10年期利用率下跌并不意味著經(jīng)濟(jì)會衰退。但從長遠(yuǎn)來看，這表明投資10期美債的需求上漲，這是經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升的先兆。
匯通財(cái)經(jīng)APP提醒，美國經(jīng)濟(jì)具有負(fù)面影響，10期美債收益率下跌是投資者在經(jīng)濟(jì)不確定時(shí)期尋求安全避險(xiǎn)投資的反應(yīng)，也表明投資者對未來經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂。