7月25日，石油分析師Tsvetana Paraskova撰文警告稱，OPEC結(jié)束石油供應(yīng)過剩的戰(zhàn)斗遠(yuǎn)未結(jié)束。根據(jù)最新的供需預(yù)測，2020年石油供過于求的情況將更為嚴(yán)重，非OPEC國家2020年的供應(yīng)增速將加快，而需求增速將放緩。這樣看來，“OPEC+”可能不得不再次延長2020年3月的減產(chǎn)期限。
OPEC衡量石油過剩的指標(biāo)無法對(duì)市場做出全面評(píng)估
OPEC及以俄羅斯為首的非OPEC盟友管理石油供應(yīng)已進(jìn)入第三年，他們希望減少石油高庫存，從而推高油價(jià)。7月初，所謂的“OPEC+”聯(lián)盟將石油日產(chǎn)量削減180萬桶的計(jì)劃延期至2020年3月，因石油供過于求再度抬頭，有可能破壞他們繼續(xù)平衡市場的努力。
OPEC正考慮用幾個(gè)指標(biāo)來評(píng)估全球石油供應(yīng)過剩的嚴(yán)重程度，包括衡量2014-2018年的石油庫存，而非2010-2014年的庫存。OPEC在月度市場報(bào)告中提到了這一指標(biāo)。國際能源署（IEA）也用該指標(biāo)作為衡量石油庫存的基準(zhǔn)。不過，分析人士警告稱，2010-2014年的平均指標(biāo)無法對(duì)油市做出正確的全面評(píng)估。
國際能源署執(zhí)行干事比羅爾（Fatih Birol）警告稱：“改變目標(biāo)并不能改變石油市場的形勢。不管OPEC打算如何衡量庫存，石油供應(yīng)過剩的情況依然存在。重要的是，你可以改變衡量方法，但無法改變市場的現(xiàn)實(shí)情況。他注意到，2010-2014年的平均庫存是OPEC衡量市場的新視角，而國際能源署有著自己的視角。
本月早些時(shí)候的“OPEC+”會(huì)議間隙，沙特能源部長法利赫（Khalid Al - falih）表示：“隨著未來9個(gè)月石油需求出現(xiàn)增長，加上沙特在內(nèi)所有國家的減產(chǎn)承諾，我們正在接近2010-2014年的正常供應(yīng)水平。這是我們可以選擇的目標(biāo)之一。 維持過去五年的供應(yīng)增長是另一個(gè)選擇，我們認(rèn)為這是不合適的。我們將研究這兩個(gè)選項(xiàng)之間的中間選項(xiàng)。無論如何，我們將確保石油市場與相應(yīng)的指標(biāo)保持平衡?！?br/>兩名消息人士透露稱，OPEC將使用2010-2014年平均庫存水平作為衡量油市庫存的主要指標(biāo)。然而，分析人士并不認(rèn)為這是最明智的目標(biāo)。首先，根據(jù)國際能源署和伯恩斯坦（Bernstein）分析師的估計(jì)，2010-2014年并不包括2015年底至2016年大部分時(shí)間的巨大供應(yīng)過剩。
第二，Energy Aspects聯(lián)合創(chuàng)始人馬林森（Richard Mallinson）表示，2010-2014年的庫存數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步扭曲當(dāng)前的市場供應(yīng)評(píng)估，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的石油需求比現(xiàn)在低約700萬桶/日。馬林森警告稱，過于看重單一指標(biāo)“可能會(huì)導(dǎo)致意想不到的后果”。
第三，國際能源機(jī)構(gòu)和OPEC傾向于衡量經(jīng)合組織成員國發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的石油庫存，而中國和印度等國的石油庫存很難評(píng)估，幾乎不可能評(píng)估。
OPEC將繼續(xù)與供應(yīng)過剩作戰(zhàn)，可能考慮進(jìn)一步延長減產(chǎn)協(xié)議
無論目標(biāo)是什么，OPEC仍在與石油供應(yīng)過剩作斗爭。OPEC和國際能源機(jī)構(gòu)都警告稱，非OPEC國家2020年的供應(yīng)增長可能加劇石油供應(yīng)過剩。OPEC在7月份的月度石油市場報(bào)告中估計(jì)，5月份經(jīng)合組織商業(yè)石油庫存總量增加4150萬桶，至29.25億桶，比2014年至2018年五年平均水平高出2500萬桶。?
以2010-2014年為基準(zhǔn)，可能會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)過剩預(yù)期大幅上升，這可能為OPEC在2020年3月當(dāng)前減產(chǎn)協(xié)議到期后，繼續(xù)其市場管理政策提供理由。
根據(jù)最新的供需預(yù)測，2020年石油供過于求的情況將更為嚴(yán)重，非OPEC國家2020年的供應(yīng)增速將加快，而需求增速將放緩。
按照目前的情況，如果到2020年3月，OPEC仍將“不惜一切代價(jià)”削減全球供應(yīng)過剩，而不是爭奪市場份額和試圖擊垮美國頁巖油行業(yè)，那么其可能不得不再次延長減產(chǎn)期限。
7月25日，受西方和伊朗之間緊張局勢加劇以及美國原油庫存大幅下降的支撐，布油小幅走高，但由于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長放緩可能減少燃料需求的擔(dān)憂揮之不去，隨后抹去部分漲幅。7月26日亞市早盤，布油維持窄幅震蕩。
中長期看，油價(jià)可能仍因供應(yīng)過剩承壓，取決于“OPEC+”是否延長減產(chǎn)，但短期走勢很容易受中東地緣政治的影響。投資者需要關(guān)注約翰遜成為英國新首相后，英國和伊朗關(guān)系的進(jìn)一步發(fā)展情況，若出現(xiàn)惡化跡象，有望短期提振油價(jià)上漲。