7月25日，石油分析師Tsvetana Paraskova撰文警告稱，OPEC結(jié)束石油供應(yīng)過剩的戰(zhàn)斗遠未結(jié)束。根據(jù)最新的供需預(yù)測，2020年石油供過于求的情況將更為嚴重，非OPEC國家2020年的供應(yīng)增速將加快，而需求增速將放緩。這樣看來，“OPEC+”可能不得不再次延長2020年3月的減產(chǎn)期限。
OPEC衡量石油過剩的指標無法對市場做出全面評估
OPEC及以俄羅斯為首的非OPEC盟友管理石油供應(yīng)已進入第三年，他們希望減少石油高庫存，從而推高油價。7月初，所謂的“OPEC+”聯(lián)盟將石油日產(chǎn)量削減180萬桶的計劃延期至2020年3月，因石油供過于求再度抬頭，有可能破壞他們繼續(xù)平衡市場的努力。
OPEC正考慮用幾個指標來評估全球石油供應(yīng)過剩的嚴重程度，包括衡量2014-2018年的石油庫存，而非2010-2014年的庫存。OPEC在月度市場報告中提到了這一指標。國際能源署（IEA）也用該指標作為衡量石油庫存的基準。不過，分析人士警告稱，2010-2014年的平均指標無法對油市做出正確的全面評估。
國際能源署執(zhí)行干事比羅爾（Fatih Birol）警告稱：“改變目標并不能改變石油市場的形勢。不管OPEC打算如何衡量庫存，石油供應(yīng)過剩的情況依然存在。重要的是，你可以改變衡量方法，但無法改變市場的現(xiàn)實情況。他注意到，2010-2014年的平均庫存是OPEC衡量市場的新視角，而國際能源署有著自己的視角。
本月早些時候的“OPEC+”會議間隙，沙特能源部長法利赫（Khalid Al - falih）表示：“隨著未來9個月石油需求出現(xiàn)增長，加上沙特在內(nèi)所有國家的減產(chǎn)承諾，我們正在接近2010-2014年的正常供應(yīng)水平。這是我們可以選擇的目標之一。 維持過去五年的供應(yīng)增長是另一個選擇，我們認為這是不合適的。我們將研究這兩個選項之間的中間選項。無論如何，我們將確保石油市場與相應(yīng)的指標保持平衡?！?br/>兩名消息人士透露稱，OPEC將使用2010-2014年平均庫存水平作為衡量油市庫存的主要指標。然而，分析人士并不認為這是最明智的目標。首先，根據(jù)國際能源署和伯恩斯坦（Bernstein）分析師的估計，2010-2014年并不包括2015年底至2016年大部分時間的巨大供應(yīng)過剩。
第二，Energy Aspects聯(lián)合創(chuàng)始人馬林森（Richard Mallinson）表示，2010-2014年的庫存數(shù)據(jù)可能進一步扭曲當前的市場供應(yīng)評估，因為當時的石油需求比現(xiàn)在低約700萬桶/日。馬林森警告稱，過于看重單一指標“可能會導(dǎo)致意想不到的后果”。
第三，國際能源機構(gòu)和OPEC傾向于衡量經(jīng)合組織成員國發(fā)達經(jīng)濟體的石油庫存，而中國和印度等國的石油庫存很難評估，幾乎不可能評估。
OPEC將繼續(xù)與供應(yīng)過剩作戰(zhàn)，可能考慮進一步延長減產(chǎn)協(xié)議
無論目標是什么，OPEC仍在與石油供應(yīng)過剩作斗爭。OPEC和國際能源機構(gòu)都警告稱，非OPEC國家2020年的供應(yīng)增長可能加劇石油供應(yīng)過剩。OPEC在7月份的月度石油市場報告中估計，5月份經(jīng)合組織商業(yè)石油庫存總量增加4150萬桶，至29.25億桶，比2014年至2018年五年平均水平高出2500萬桶。?
以2010-2014年為基準，可能會導(dǎo)致供應(yīng)過剩預(yù)期大幅上升，這可能為OPEC在2020年3月當前減產(chǎn)協(xié)議到期后，繼續(xù)其市場管理政策提供理由。
根據(jù)最新的供需預(yù)測，2020年石油供過于求的情況將更為嚴重，非OPEC國家2020年的供應(yīng)增速將加快，而需求增速將放緩。
按照目前的情況，如果到2020年3月，OPEC仍將“不惜一切代價”削減全球供應(yīng)過剩，而不是爭奪市場份額和試圖擊垮美國頁巖油行業(yè)，那么其可能不得不再次延長減產(chǎn)期限。
7月25日，受西方和伊朗之間緊張局勢加劇以及美國原油庫存大幅下降的支撐，布油小幅走高，但由于對經(jīng)濟增長放緩可能減少燃料需求的擔憂揮之不去，隨后抹去部分漲幅。7月26日亞市早盤，布油維持窄幅震蕩。
中長期看，油價可能仍因供應(yīng)過剩承壓，取決于“OPEC+”是否延長減產(chǎn)，但短期走勢很容易受中東地緣政治的影響。投資者需要關(guān)注約翰遜成為英國新首相后，英國和伊朗關(guān)系的進一步發(fā)展情況，若出現(xiàn)惡化跡象，有望短期提振油價上漲。
