本周基本金屬表現(xiàn)先抑后揚。離岸人民幣“意外”破七，美國財政部則將中國列為匯率操縱國，中美關(guān)系進一步惡化，全球金融體系內(nèi)的標的如股市、債券均出現(xiàn)系統(tǒng)性大跌，黃金連續(xù)暴漲，大宗商品在周初集體大跌，然后，在美元高位回落下，市場恐慌情緒逐漸修復，商品出現(xiàn)低位回升，修復上行態(tài)勢，周末時大多收復了部分周初的跌幅，I周漲0.86%，其中鎳在資金多頭的大肆入市引領(lǐng)下繼續(xù)表現(xiàn)暴漲，倫鎳觸及16690美元，滬期鎳一度封于漲停，全面突破12萬元/噸，創(chuàng)下歷史新高，I.Ni周暴漲9.86%。鉛在短暫盤整后，繼續(xù)反彈上升之路，滬期鉛維穩(wěn)于16700-16800元/噸，現(xiàn)貨表現(xiàn)也好于上周，冶煉廠收窄之前的大貼水狀態(tài)，貿(mào)易商也表現(xiàn)積極，I.Pb周漲2.6%。鋁表現(xiàn)后發(fā)制人，周后立足13800元/噸，重心返升于13900元/噸上方，氧化鋁止跌，鋁錠庫存在淡季中僅表現(xiàn)小增1千余噸，多頭看好后市，現(xiàn)貨升水上抬至升水30元/噸，且成交表現(xiàn)活躍，I.Al周漲0.72%。滬期錫周內(nèi)一度大漲4000元/噸，帶動當日現(xiàn)貨成交錫價上抬，但漲勢難以持續(xù)，很快回歸于原有震蕩區(qū)間。銅價低位回升，現(xiàn)貨升水持平，周內(nèi)表現(xiàn)乏善可陳貿(mào)易活躍度低迷，I.Cu周漲0.36%。周內(nèi)鋅表現(xiàn)期弱現(xiàn)強，滬期鋅遭到空頭拋壓，跌破震蕩平臺下沿，現(xiàn)貨升水逐日上抬，也難挽回鋅價跌勢，I.Zn周跌1.4%。下周歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍較集中，宏觀環(huán)境下?lián)鷳n情緒暫難平復，本周的低位回升令大部分金屬擺脫了低谷區(qū)，但持續(xù)回升尚需各個金屬自身基本面的推動以及資金的青睞程度，警惕周內(nèi)大舉入市的資金在下周逐漸后撤。
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銅：本周倫銅表現(xiàn)低位修復，周內(nèi)顯現(xiàn)4連陽。本周周初因因美方再次威脅對中國進口商品加征關(guān)稅，國內(nèi)人民幣周一早盤即破7，中美矛盾爭端一再升級，有色金屬聞聲大跌。同時德國和歐元區(qū)最新公布的PMI數(shù)據(jù)均不及預期，且歐元區(qū)投資者信心指數(shù)也遠低于預期值，體現(xiàn)了歐洲市場的整體形勢偏弱，市場悲觀情緒打壓銅市，空頭積極響應(yīng)，倫銅直線跌破5700美元關(guān)口，下探至低位5640美元/噸，創(chuàng)兩年新低。周中隨著美元逐步回落，人民幣也逐漸表現(xiàn)穩(wěn)定，市場情緒顯穩(wěn)，多頭低位入市，銅價表現(xiàn)緩慢上修，周中出現(xiàn)3連陽，探高5811.5美元/噸，周度漲幅達0.87%。本周倫銅重心表現(xiàn)上移，重回布林下軌獲5日均線支撐。本周倫銅以周后多頭增倉引領(lǐng)價格走出低谷區(qū)，持倉量增加4941手至30.9萬手。
本周滬倫比值上修，滬銅表現(xiàn)強勢挽回頹勢。周初在美方再度挑起貿(mào)易爭端后，滬銅主力應(yīng)聲探底45800元/噸，國內(nèi)為對沖美方加稅對中國的影響，人民幣匯率首次破7，釋放國內(nèi)資產(chǎn)風險，因此銅價在短線探低后，很快得以修復，低位也吸引大量多頭積極入市，周末銅價已探高至46830元/噸，彌補上周的跳空缺口。盡管如此，整體來看銅價上沖略顯乏力，主因國內(nèi)進入需求淡季，在沒有基本面利好的推動下，市場不愿盲目追高。另外技術(shù)面目前也有所瓶頸，上方多重近日均線粘連形成上沖阻力，MACD指標維持弱勢。本周滬銅主力持倉增倉3萬余手至22.4萬余手，滬銅指數(shù)持倉量增加1.75萬余手至62.5萬手，表現(xiàn)以多頭增倉為主。?
現(xiàn)貨方面，本周現(xiàn)貨報價基本維穩(wěn)于升水50-升水100元/噸區(qū)間。周初在期銅跌破46000元/噸之時，市場詢價氛圍積極，下游企業(yè)逢低買盤明顯改善。但隨著盤面的逐步回升，下游駐足，在淡季中表現(xiàn)更為謹慎，貿(mào)易商由于缺乏升水利潤空間，貿(mào)易活躍度下降，盡管本周滬倫比值在周初有所修復，但目前仍無大量進口銅立即進入國內(nèi)市場，持貨商挺價意愿強烈，導致市場交投情緒持續(xù)僵持，價格回升后市場成交也逐漸回歸清淡，周內(nèi)連續(xù)4日現(xiàn)貨持穩(wěn)于升水50-100元/噸的水平，直至周五，市場庫存出現(xiàn)增量，持貨商主動換現(xiàn)意愿提高，報價出現(xiàn)松動，周五時下調(diào)至升水40-升水80元/噸，但由于需求持續(xù)清淡，買盤無力，整體成交依舊難有起色。
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鋁：本周倫鋁先抑后揚。周一倫鋁開于1774美元/噸，因貿(mào)易戰(zhàn)矛盾激化，避險情緒升溫，周一至周三倫鋁錄得三連陰，并于周三觸得前一平臺低點1745.5美元/噸，收的較長的下影線。周四因避險情緒出現(xiàn)一定消散，底部抵達前一平臺獲得較強支撐，周四大漲1.25%修復了周內(nèi)跌幅，并在日內(nèi)摸得高位1783美元/噸。周五倫鋁保持窄幅區(qū)間震蕩，截止16:58倫鋁報1776.5美元/噸。截止周五16:00倫鋁持倉增加40986手至758064手，主要為多頭增倉，其中周四增倉12532手。因宏觀風險事件影響，倫鋁周內(nèi)倫鋁大跌低位已觸及前一平臺1750美元/噸，在海外基本面并未出現(xiàn)變化前獲得強力支撐。并且隨著美指高位回落至98以下，上方壓力有所減弱。預計下周隨著上方10日均線降低，倫鋁將嘗試突破并站上10日均線上面。
滬鋁周內(nèi)保持區(qū)間震蕩。滬鋁主力合約1909周一開于13770元/噸，低位引得上周空頭獲利平倉，滬鋁反彈重新糾纏于各路均線之間，其中日內(nèi)觸得周內(nèi)低位13755元/噸。隨后因香港問題宏觀風險增加，多頭信心不足，空入多平下，周二、三滬鋁錄得兩連陰，收于各路均線下方。周四社會鋁錠庫存公布周比僅小增0.1萬噸，消費依舊尚可，此外網(wǎng)傳孝義二青會期間氧化鋁企業(yè)限產(chǎn)50%，使得氧化鋁價格短期止跌，低位空頭再次獲利離場，滬鋁反升一舉突破數(shù)根均線阻隔。周五多頭重拾信心再度入場，滬鋁上方嘗試突破60日均線摸得周內(nèi)高位13955元/噸。截止周五下午滬鋁主力合約1909收于13910元/噸。周度持倉減少26752手至187570手，滬鋁指數(shù)周度持倉1268手至715322手。下周一主力合約將換為1910合約?；久嫔希瑴X依舊保持對于9-10日消費好轉(zhuǎn)的預期，預計隨著傳統(tǒng)淡季的時日越來越短，下周宏觀避險情緒減弱，滬鋁保持偏強震蕩，或?qū)⒃俅螄L試向上突破14000關(guān)口，主力合約運行區(qū)間13800-14050元/噸。
現(xiàn)貨市場，本周期鋁維持區(qū)間震蕩，華東現(xiàn)貨價格周均價較上周上漲近20元/噸，上海無錫兩地現(xiàn)貨價在13840-13950元/噸之間，對盤面升水20-40元/噸之間，杭州地區(qū)現(xiàn)貨價在13860-13960元/噸之間。本周整體成交較好。周初因市場貨源寬松度趨緊，持貨商挺價略顯惜售，出貨不多，而中間商對后市較為看好，接貨積極，疊加下游周初歸來亦有一定補貨，市場成交活躍，現(xiàn)貨升水因而在20-30元/噸基礎(chǔ)上有所抬升，隨后幾日貿(mào)易商在某大戶收貨節(jié)奏帶動下，與中間商交投較為積極，但下游基本表現(xiàn)按需采購狀態(tài)，對價格敏感較為畏高，態(tài)度觀望，且周五現(xiàn)貨價格屬周中高位點，下游因而并未表現(xiàn)預期的周末備貨狀態(tài)。但總體而言，本周貿(mào)易商間成交較好，因而成交活躍度并不低于上周。
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鉛：本周倫鉛觸低反彈，并重返2000美元關(guān)口上方，整體走勢符合傳統(tǒng)的波浪理論，而基本面上暫無較強的做多邏輯，資金推動價格的嫌疑較大；周初，倫鉛慣性探低至1932美元/噸，后40日均線提供較強的支撐，倫鉛震蕩走強，接連擊穿5、10、20日均線壓力，期間一度摸高至2075美元/噸，市場情緒空翻多，量價配合，整體走勢較穩(wěn)，截止周五14:50，倫鉛報收5連陽，基本回補上周跌幅，報2067.5美元/噸，周漲幅5.17%。宏觀數(shù)據(jù)方面，美國7月季調(diào)后CPI月率、歐元區(qū)6月工業(yè)產(chǎn)出月率、美國7月零售銷售月率、美國7月工業(yè)產(chǎn)出月率、美國7月營建許可總數(shù)(萬戶)、美國7月新屋開工總數(shù)年化(萬戶)；整個美國數(shù)據(jù)預期表現(xiàn)較為平淡，料對于美指的擾動較小，此外各國降息潮持續(xù)發(fā)生，市場對于美國9月美聯(lián)儲降息25個基點的預期概率已經(jīng)到71%附近，如果9月1日美國如期加征3000億商品關(guān)稅，或加大9月美國降息的預期概率，美指存在高位回落的可能，回歸到倫鉛方面，技術(shù)面上倫鉛上行趨勢明顯，但上方最大壓力位2100美元壓力能否突破有待觀察，如若成功突破需注意成交量的釋放，需謹慎誘多出現(xiàn)；基本面上，LME鉛0-3處于back結(jié)構(gòu)，但當前庫存高企，軟逼倉行情持續(xù)發(fā)生的壓力較大，故綜合來看，下周倫鉛高位突破的壓力較大，但趨勢已存，料以高位震蕩為主，預計震蕩區(qū)間2000-2100美元/噸。
本周滬鉛1909走勢緊密跟隨倫鉛，運行重心上升至16650元一線，上行高位再度嘗試突破16900元的壓力；周初，滬鉛慣性走低，期間一度探低至16210元/噸，后40日均線凸顯較強的支撐，同時鉛基本面預期改善，此外離岸人民幣破7 ，多重因素共振，部分空頭資金避險離場，推升滬鉛震蕩上行，期間一度莫告知16900元/噸，后高位拋壓再現(xiàn)，滬鉛震蕩回落，最終報于16780元/噸，周漲幅2.44%，持倉量減3428手至53582手。下周國內(nèi)方面沒有數(shù)據(jù)公布，重點關(guān)注離岸人民幣的走勢，鉛基本面方面，市場多空當前分歧較大，偏空的邏輯在：進入8月，檢修原生鉛煉廠復產(chǎn)，8月預計環(huán)比增量3萬噸，供應(yīng)壓力較大，與此同時，社會庫存高企，維持在4萬噸上方，偏多的邏輯在：消費端由于進入傳統(tǒng)的旺季，消費環(huán)比來看有預期向好的跡象，終端鉛蓄電池價格又繼續(xù)上調(diào)的計劃；供應(yīng)上因江西等地的環(huán)保檢查，以采購還原鉛為原料的中小型生產(chǎn)企業(yè)原料采購緊張，反映到結(jié)果是再生原生價差收窄至平水，那結(jié)合當前市場交易邏輯來看主要在環(huán)保的這個題材上，后市判斷價格方向，重點關(guān)注環(huán)保結(jié)束時間以及價差的變化；對于下周價格來說，高位首先關(guān)注16900元的平臺壓力，若不能有限突破，高位將形成雙頂?shù)募夹g(shù)圖形，后市存在高位回落的可能。預計運行區(qū)間在16400-16900元/噸。
本周現(xiàn)貨鉛主流成交區(qū)間在16150-16750元/噸。本周隨著現(xiàn)貨鉛價震蕩走強，下游采購愈發(fā)謹慎，大型企業(yè)以采購長單為主，市場整體成交趨于平淡；原生鉛方面，煉廠收窄貼水出貨，截止周五，煉廠散單主流報價對1#鉛均價平水到升水50元/噸報價。貿(mào)易市場，持貨商積極報價出貨，截止周五，國產(chǎn)鉛普通品牌主流報價對1909合約貼水90元/噸到貼水60元/噸；再生鉛方面，由于江西等地環(huán)保組入駐檢查，原料供應(yīng)緊張，截止周五，再生精鉛主流報價收對1#鉛均價貼水50元/噸到平水報價。
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鋅：周初，宏觀環(huán)境惡化，市場風險偏好上升，資金以避險外逃為主，倫鋅承壓下行，并報收三連陰，期間一度探低至2251.5美元/噸，不斷刷新近三年以來的低點，技術(shù)上5、10日均線熊市陡峭程度加深，后兩日，美國總統(tǒng)表示對強勢美元不滿，美元匯率指數(shù)創(chuàng)三周最大跌幅，有色金屬集體觸低反彈，倫鋅跟隨上行，報收反包小陽線，暫現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，截止本周五，倫鋅報收2290美元/噸，周跌幅2.06%，持倉量增901手至252982手。
本周滬鋅價格破萬九平臺下行，新一輪的下跌行情宣告開始。周初，滬鋅掙扎于萬九平臺上方，整個運行軌跡符合區(qū)間震蕩，期間高位一度探至19375元/噸，但始終難以有效突破20日均線壓力，后幾日，市場庫存壘增的預期逐步兌現(xiàn)到盤面，空頭逐漸積聚能量，滬鋅破萬九平臺下挫，報收三連陰，5、10日均線拐頭加速下行，期間一度探低至18375元/噸，刷新滬鋅主連合約的近三年新低，高位萬九支撐僅幾天從支撐位轉(zhuǎn)變?yōu)閴毫ξ唬刂怪芪?，滬鋅最終報于18550元/噸，周跌幅3.54%，持倉量增76190手至231282手。
本周上海市場0#鋅對滬鋅1908合約升水自上周150元/噸攀升至180元/噸左右。雙燕對8月自升水170元/噸左右上升至200元/噸左右。馳宏對8月自210-220元/噸升至260-280元/噸。進口SMC對0#國產(chǎn)貼40-50元/噸。
本周伴隨期鋅大幅下行，下游剛需采買情緒較佳，寧波地區(qū)貿(mào)易商反應(yīng)出貨較為順暢，加之貿(mào)易市場流通貨源較緊影響下，市場挺現(xiàn)貨升水意愿較為強烈，市場報價水漲船高。1908-1909合約維持0-30元/噸的contango結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨報價逐步轉(zhuǎn)至對9月，截至周五上海市場0#國產(chǎn)對9月報價升水190-200元/噸?？傮w來說本周現(xiàn)貨市場成交較上周繼續(xù)好轉(zhuǎn)。下半周進口SMC貨源流通略有增多，加之滬粵價差已至240元左右，部分貿(mào)易商已開始調(diào)配廣東貨源至上海，下周上海市場流通量預計小幅增加，升水繼續(xù)上升的空間較為有限。
本周廣東0#現(xiàn)鋅對滬鋅1909合約貼水40-貼水30元/噸附近，粵市較滬市由上周五貼水160元/噸附近擴大至貼水230元/噸附近。周內(nèi)鋅價下跌后區(qū)間整理，煉廠雖略有惜售，然市場貨源流通較為充裕，并未有較大影響。周內(nèi)廣東市場成交集中在對09合約貼水70-貼水50元/噸附近，盤面持續(xù)下行，接貨商在周三及周四逢低拿貨較多，下游雖有部分逢低采買補庫意愿，然因?qū)r格較為看跌，疊加訂單仍未有明顯好轉(zhuǎn)，補庫貨量較為有限。整體來看，由于鋅價下行，市場成交受到明顯刺激，交投氛圍顯著升溫，主要交投仍由貿(mào)易商貢獻較多，但下游逢跌補庫仍貢獻一定成交量。本周廣東現(xiàn)貨市場成交情況較上周明顯好轉(zhuǎn)。
本周天津0#現(xiàn)鋅對滬鋅1909 合約升水100-180元/噸附近，津市較滬市由上周貼水40元/噸擴大到貼水60元/噸附近。周內(nèi)鋅價持續(xù)走弱，跌破前低關(guān)口，煉廠較為惜售，天津市場貨源流通在后半周轉(zhuǎn)向緊張，疊加下游仍貢獻一定成交量，津市鋅現(xiàn)貨升水不斷走高，自周一對09合約升水60-100 元/噸上調(diào)至周五對10合約升水100-180 元/噸附近。本周來看，周初鋅價偏向區(qū)間整理，下游等待觀望情緒較濃，接貨意愿未有顯現(xiàn)，自周三起，一系列宏觀利空情緒打壓下，鋅價跌破萬九關(guān)口，下游逢跌補庫，接貨意愿有明顯好轉(zhuǎn)，疊加周末備庫需求，天津市場現(xiàn)貨供應(yīng)緊俏，現(xiàn)貨升水再度走高?？傮w來看，本周下游市場成交情況較上周有所轉(zhuǎn)好。
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錫：本周倫錫電子盤表現(xiàn)未有太大亮點，總體維持低位盤整態(tài)勢，在前期連續(xù)7個交易日的跌勢中有所企穩(wěn)。橫盤整理期間雖曾嘗試向上突破17200美元/噸附近的阻力位，但均未果再次回落。本周倫錫企穩(wěn)主要由于倫錫庫存較前期有所下降、印尼7月精煉錫出口量同比下滑33%、美元指數(shù)連續(xù)多個交易日維持低位盤整。從技術(shù)指標上來看，周線級別KDJ指標處于超賣區(qū)、MACD指標仍處于底背離狀態(tài)，目前倫錫正在進行技術(shù)性調(diào)整，且這一調(diào)整目前尚未結(jié)束。截至周五17:00，倫錫價格為16840美元/噸，周內(nèi)跌幅1.55%，周線級別呈小陰線，位于所有均線下方。成交量1142手，減少653手。持倉量18233手，增加315手。
本周滬期錫總體維持133500-135600元/噸附近區(qū)間震蕩態(tài)勢，雖周中滬期錫沖高約4000元/噸，但隨后受阻快速回落至橫盤區(qū)間上軌附近，且上行乏力，但總體而言重心較前期相比有所上移。周線級別以小陽線收盤，實體部分位于5日均線附近，上下影線較長，上影線回補K線與10日均線間的缺口，指標方面較為正常。周五收盤價為135150元/噸，較上周上漲200元/噸，周漲幅0.15%。成交量10.7萬手，增加7874手。持倉量15378手，減少6646手。
本周滬錫現(xiàn)貨價格繼續(xù)跟隨滬期錫盤面上下波動，周初現(xiàn)貨均價總體維持在135000元/噸附近小幅波動。隨后由于多頭買進滬期錫盤面大幅沖高約4000元/噸，部分套盤商積極逢低采購低價貨源，但下游企業(yè)因價格上揚買興偏弱。滬期錫大幅沖高后受阻回落至前期橫盤區(qū)間高點135500元/噸附近，但滬錫現(xiàn)貨價格較前期仍相對較高，下游企業(yè)的買興未有明顯好轉(zhuǎn)，周五滬錫現(xiàn)貨主流成交價為135500-137000元/噸。套盤云錫升水1000-1300元/噸，普通云字升水400-700元/噸，小牌升水100-300元/噸。
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鎳：本周受印尼提前禁礦傳聞影響，多頭繼續(xù)大肆拉漲鎳價，國內(nèi)外鎳價連續(xù)上漲。倫鎳周一漲幅即達2.6%，下方獲10日均線14400美元/噸一線支撐；周二微漲收于小陽線，站于5日均線上方，突破15000美元/噸關(guān)口；周三持續(xù)上漲，漲幅達3.3%，摸高15500美元/噸；周四倫鎳大幅拉升，突破16000美元/噸關(guān)口，上探16690美元/噸近1年以來新高位。倫鎳沖高之后震蕩回落于16000美元/噸以下，收于長上影線小陽線，躍于5日均線上方。周五，倫鎳于15800美元/噸一線震蕩整理，截至15：30，報于小陰線，為本周首次收陰。倫鎳本周漲幅超8.5%，成交量增2.4萬手至6.48萬手，持倉量減5455手至28.6萬手。
滬鎳周一上漲近3%，突破118000元/噸關(guān)口，日增倉達4.7萬手；周中多空出現(xiàn)分歧，拉鋸于118000元/噸一線，仍站于5日均線上方。周四，多頭再次強勁涌入，滬鎳大幅拉升快速拉至漲停狀態(tài)，期間小幅震蕩回落調(diào)整后，收盤時封收于漲停價格，漲幅達6%。周五，滬鎳持續(xù)上行，摸高127180元/噸，創(chuàng)滬鎳開市以來的歷史新高，滬鎳已觸及布林上軌，突破并遠離所有近日均線，多頭上沖之力強于倫鎳。本周滬鎳周漲幅超10.14%，1910合約周持倉量增6.7萬手至45.8萬手，成交量增225.2萬手至750.1萬手。滬鎳指數(shù)周持倉增量超16萬余手，成交總量已超1000萬余手。
現(xiàn)貨市場，本周俄鎳對滬鎳1909合約自貼水275元/噸小幅擴大至貼水350元/噸。俄鎳貼水穩(wěn)中趨擴是因本周期鎳的不斷拉漲，現(xiàn)貨成交清淡，貿(mào)易商小幅下調(diào)升貼水。但整體來看，俄鎳持貨商挺升水意愿強烈，一是目前現(xiàn)貨可流通貨源并未顯寬松，二預測現(xiàn)進口虧損較大，后期流入市場貨源不多。金川鎳對滬鎳1909合約自升水1500元/噸不斷下調(diào)至升水800元/噸附近，金川升水下調(diào)同樣因鎳價拉漲，金川公司逢高積極出貨導致。成交市況，前半周滬鎳不斷走高，現(xiàn)貨交投十分清淡，下游畏高謹慎采購。周三鎳價高位盤整后回落，在11.7萬元/噸附近交投集中，成交較周初有改善。后半周，鎳價拉至漲停板后，周五繼續(xù)拉漲，下游心態(tài)被迫改變對后市看法，自身庫存較低的情況下考慮是否高位補庫，但對于后市仍有擔憂，目前仍在觀望階段。考慮下周鎳價整體維持高位，俄鎳現(xiàn)貨維穩(wěn)，高價位或?qū)е陆鸫ü痉e極出貨，預計俄鎳繼續(xù)對滬鎳1909貼水300元/噸到貼水100元/噸，金川對滬鎳1909合約升水700-1200元/噸。