8月14日訊：
近期鈷市反彈氣氛較為濃厚，回顧此波反彈，第一批助力來自資金面與貿(mào)易商，在金屬鈷價格22萬元/噸，鈷鹽金屬價17.5萬元點位抄底，積極在類期貨盤與現(xiàn)貨市場收貨炒漲氣氛。在需求邊際好轉(zhuǎn)的預(yù)期下市場價格企穩(wěn)筑底，金屬鈷現(xiàn)貨價格率先反彈。隨后嘉能可減停供應(yīng)成為第二批助力，2019年鈷中間品供過于求數(shù)量收窄，未來持續(xù)供過于求的預(yù)期改變，中游材料廠補庫，鈷鹽金屬價一改頹勢強勁反彈。8月14日電解鈷報價23.2-24.2萬元/噸，硫酸鈷報價4-4.3萬元/噸。
近期上游鈷中間品及冶煉品廠商維持惜售情緒，報價瘋長，終端承受能力有限，高位成交稀疏零星，價格傳導(dǎo)十分艱難。坊間傳聞國內(nèi)冶煉廠由于長期未簽訂長單，庫存水平告急，或成為第三批促成價格上漲的助力，國內(nèi)鈷中間品庫存水平究竟如何？綜合分析如下。
假定2015年前中國鈷中間品供需平衡，參考2015年至2017年鈷原料進口及冶煉品產(chǎn)量（不考慮回收供應(yīng)），中國鈷中間品庫存約為2萬噸。
2018年至今，由于鈷原料買賣雙方未能就產(chǎn)品計價達成一致，國內(nèi)冶煉廠多以短單及消耗庫存為主。據(jù)核算，2018年中國鈷原料進口7.3萬噸，冶煉品消耗7.9萬噸，鈷原料庫去庫存0.63萬噸；2019年上半年中國鈷原料進口3.6萬噸，冶煉品消耗4.5萬噸，鈷原料去庫存0.87萬噸。2018年至2019年上半年中國鈷原料合計去庫存1.5萬噸。考慮前期累積2萬噸庫存，國內(nèi)鈷中間品庫存約為0.5萬噸。
當前中國每月冶煉所需鈷中間品約為0.75萬噸，9-11月旺季最佳預(yù)期或可探0.81萬噸。7月至今受鈷價反彈預(yù)期影響，中游材料企業(yè)開始備庫，加筑1個月庫存則可消耗完畢歷史庫存。重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈長單簽署及海外庫存發(fā)往中國情況。
提示新能源終端需求正值調(diào)整期，產(chǎn)銷量低于預(yù)期，產(chǎn)業(yè)長期平穩(wěn)發(fā)展需原材料價格穩(wěn)定可控。
鈷鋰研究團隊
洪璐 021-51666814
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