網(wǎng)訊：信息分析：
（1）昨日進(jìn)一步公布的中國 7 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，昨日日內(nèi)內(nèi)外鋅價(jià)部分回吐漲幅。此外，昨日滬鋅期貨小 Back 結(jié)構(gòu)繼續(xù)小幅收窄；持倉量減少 4 千余手至 43.8 萬手，資金仍偏謹(jǐn)慎。
（2）昨日 LME 鋅庫存減少 750 噸至 7.4475 萬噸；LME 鋅注銷倉單量 2.9825 萬噸，占庫存比例為 40.05%。昨日上期所鋅倉單庫存減少 955 噸至 3.9276 萬噸。
（4）8 月 13 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-5.75 美元/噸，LME 鋅現(xiàn)貨月貼水緩慢收窄。
（5）昨日國內(nèi)鋅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲勢放緩，僅微幅上漲。上海 0#普通品牌對滬鋅 09 合約升水小幅下調(diào)至 180-190 元/噸，臨近交割，以及廣東貨源將流入，現(xiàn)貨升水開始松動，下游采買下降；天津?qū)匈N水維持于 30 元/噸附近，成交未回升；廣東對滬市貼水收窄至 230 元/噸附近，貿(mào)易商貢獻(xiàn)交投為主，成交轉(zhuǎn)差。
（6）據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7 月國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)增速為 10.6%，環(huán)比下降 0.3 個(gè)百分點(diǎn)。其中，房屋新開工面積累計(jì)增速 9.5%，環(huán)比下降 0.6%；房屋竣工面積累計(jì)增速環(huán)比小幅回升 1.4%，但仍處于明顯負(fù)增長中，為-11.3%；房地產(chǎn)銷售面積累計(jì)增速環(huán)比回穩(wěn) 0.5%至-1.3%。房地產(chǎn)韌性不足，后期其投資增長將繼續(xù)緩慢回落?；ǚ矫?，1-7 月基建投資累計(jì)增速 3.8%，環(huán)比回落 0.3%?；ㄔ鲩L仍不及預(yù)期。此外，7 月汽車產(chǎn)銷量當(dāng)月同比繼續(xù)萎縮?？偟膩砜?，7 月份鋅終端消費(fèi)維持偏弱態(tài)勢。
邏輯：中期國內(nèi)鋅供應(yīng)延續(xù)高位的確定性強(qiáng)，現(xiàn)階段消費(fèi)季節(jié)性淡季特征凸顯，對于今年“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季預(yù)期也暫難樂觀期待。目前鋅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損幅度較低，關(guān)注鋅進(jìn)口流入增加的可能。此外，近日華南鋅錠貨源開始轉(zhuǎn)移至華東地區(qū)。短期國內(nèi)鋅錠社會庫存小幅波動，后期庫存有望緩慢累積。中期鋅基本面偏弱的預(yù)期不改。宏觀方面，7 月中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，部分抵消中美貿(mào)易關(guān)系緩和的利好影響，當(dāng)下宏觀仍存較大不確定性。目前鋅市場資金謹(jǐn)慎，鋅價(jià)偏弱格局難改。
操作建議：空單持有；買銅賣鋅。
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀情緒明顯變動，國內(nèi)鋅供應(yīng)不及預(yù)期。
文章來源：中信期貨