網(wǎng)訊:自金價(jià)突破1480美元/盎司,打破2011年高點(diǎn)到2015年低點(diǎn)的0.5位置,后期可以看到1550-1580美元/盎司位置附近。8月13日金價(jià)實(shí)際上已經(jīng)觸及1546美元/盎司,雖然現(xiàn)在有短暫的回調(diào),但是問(wèn)題不大,我們還是堅(jiān)定看好黃金的配置價(jià)值。首先從中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,通過(guò)提取2014年至2019年的克強(qiáng)指數(shù)與金價(jià)走勢(shì),我們發(fā)現(xiàn)克強(qiáng)指數(shù)與金價(jià)有很明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系??藦?qiáng)指數(shù)被認(rèn)為更能代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)狀況,包含三個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo),分別為耗電量,鐵路運(yùn)輸量和銀行貸款發(fā)放量。比對(duì)發(fā)現(xiàn),2017年下半年至今兩者關(guān)系更加強(qiáng)烈。所以我們認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,則不利于黃金價(jià)格。反之,中國(guó)經(jīng)濟(jì)若下行壓力較大,則有利于黃金價(jià)格。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,2008年M1-M2剪刀差消失,意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力的下降,對(duì)經(jīng)濟(jì)形成拖累效應(yīng),同年的11月社融-M2增速差開(kāi)始轉(zhuǎn)負(fù),央行08年總共降息四次,而對(duì)應(yīng)的金價(jià)開(kāi)始從十幾年來(lái)最低點(diǎn)138.89元/克開(kāi)始逐步反彈。同樣地,2015年4月社融-M2增速差也開(kāi)始轉(zhuǎn)負(fù),對(duì)應(yīng)的金價(jià)滯后半年到1年的時(shí)間開(kāi)始上行周期。現(xiàn)在來(lái)看,今年1月M1-M2同比增速差跌落至低點(diǎn)-8.0%,目前中國(guó)的M1-M2增速仍處于負(fù)值區(qū)間,再加上本周六央行宣布LPR形成機(jī)制,降低存貸款實(shí)際利率,這實(shí)際上就是一種降息手段。也是對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的確認(rèn),其實(shí)這個(gè)兩軌合一軌從年初中央政治局會(huì)議就提出過(guò),然后上個(gè)月政治局會(huì)議再次提到,兩次提及,也表現(xiàn)了中國(guó)政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂,以及需要央行發(fā)力維護(hù)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的態(tài)度。
那么在這種情況下,金價(jià)在國(guó)內(nèi)天然形成一個(gè)資產(chǎn)避險(xiǎn)作用。市場(chǎng)情緒配合下,金價(jià)會(huì)在現(xiàn)貨和期貨端引起一波上漲行情。再看國(guó)際方面,上周2年期與10年期美債、英債收益率出現(xiàn)倒掛,其中10-2美債是自2007年來(lái)首次出現(xiàn)倒掛,這不是因?yàn)槎唐诩酉⒓拥奶?,而是人們?duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的悲觀。所以說(shuō),在利率和避險(xiǎn)的雙重驅(qū)動(dòng)下,我們接下來(lái)看本周五晚上10點(diǎn)鮑威爾在全球央行年會(huì)上的表態(tài),這次距離上次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議才過(guò)去三周,但是美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)面臨了美債收益率倒掛和額外商品關(guān)稅的產(chǎn)生。歷史來(lái)看,在過(guò)去13年間,有10次杰克森霍爾年會(huì)召開(kāi)后金價(jià)錄得上漲,最大漲幅可達(dá)3%。預(yù)計(jì)本周五會(huì)像上次美聯(lián)儲(chǔ)公布決議前期一樣,先有一波回調(diào),等市場(chǎng)情緒調(diào)整之后,再迎來(lái)一波上漲。
文章來(lái)源:大陸期貨? 吳旖婕
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