網(wǎng)訊：昨日上午9時(shí)30分，根據(jù)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的數(shù)據(jù)，新的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)出爐，1年期LPR為4.25%，比以前老的LPR降了6個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR為4.85%。
此前，我國(guó)一年期貸款基準(zhǔn)利率為4.35%，一年期LPR為4.31%，一年期（中期借貸便利）MLF利率為3.30%。
首次報(bào)價(jià)基本符合市場(chǎng)預(yù)期
一德期貨宏觀分析師肖利娜對(duì)記者表示，1年期LPR較老的4.31%下行6個(gè)基點(diǎn)，低于同期貸款基準(zhǔn)利率4.35%，符合對(duì)新機(jī)制下LPR降幅較為有限的判斷。究其原因，肖利娜表示，一方面，當(dāng)前1年期MLF利率為低于央行貸款基準(zhǔn)利率，在參考利率方面有利于貸款基礎(chǔ)利率的下降。另一方面，報(bào)價(jià)行加入城商行、農(nóng)商行及民營(yíng)銀行后，加大了中小銀行的定價(jià)權(quán)重，鑒于當(dāng)前中小企業(yè)貸款定價(jià)普遍為基準(zhǔn)利率上浮30%—60%，普遍高于大型銀行，這在一定程度上部分抵消了參考利率下降的影響。
“同時(shí)，LPR緩降符合非大水漫灌的調(diào)節(jié)措施，但鑒于國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求實(shí)現(xiàn)降低小微企業(yè)綜合融資成本1%的目標(biāo)，實(shí)質(zhì)有效緩解中小企業(yè)融資貴的問(wèn)題，仍需貨幣政策給予配合?！毙だ日f(shuō)。
申銀萬(wàn)國(guó)期貨研究所唐廣華認(rèn)為，首次LPR報(bào)價(jià)小幅下調(diào)6個(gè)基點(diǎn)雖符合市場(chǎng)預(yù)期，但與2018年以來(lái)10年期國(guó)債收益率下行88個(gè)基點(diǎn)和AAA企業(yè)債收益率下行191個(gè)基點(diǎn)相比，幅度較為有限，與國(guó)務(wù)院提出的實(shí)際利率水平明顯下降也存在一定的距離。假設(shè)銀行加點(diǎn)幅度保持不變的情況下，LPR的下調(diào)主要取決于央行是否下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，因此MLF工具利率下調(diào)預(yù)期增強(qiáng)。
央行回應(yīng)：個(gè)人房貸利率不會(huì)下降
在新的LPR報(bào)價(jià)的當(dāng)天，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主席周亮等出席國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)，介紹了降低實(shí)際利率水平有關(guān)政策情況，并就市場(chǎng)關(guān)心的是否會(huì)降準(zhǔn)、降息，個(gè)人住房貸款利率會(huì)否下降等問(wèn)題作了回應(yīng)。
劉國(guó)強(qiáng)在吹風(fēng)會(huì)上表示，改革完善LPR形成機(jī)制之后，9點(diǎn)半公布的LPR水平較之前水平是下降的，相對(duì)于貸款基準(zhǔn)利率來(lái)說(shuō)也是下降的，通過(guò)商業(yè)銀行貸款定價(jià)行為將會(huì)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中去，有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。
他在回應(yīng)是否降準(zhǔn)、降息時(shí)表示，短期主要看改革（完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制），改革以后再看情況，降準(zhǔn)、降息都有空間，但降不降還要結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)形勢(shì)。
針對(duì)在新的報(bào)價(jià)機(jī)制下，個(gè)人住房房貸利率會(huì)不會(huì)有所調(diào)整的問(wèn)題，劉國(guó)強(qiáng)表示，房貸利率由參考基準(zhǔn)利率變?yōu)閰⒖糒PR，但最后出來(lái)的貸款利率水平要保持基本穩(wěn)定。“具體怎么操作，過(guò)幾天人民銀行將會(huì)發(fā)布關(guān)于個(gè)人住房貸款利率政策的公告，但有一點(diǎn)是肯定的，房貸利率不下降?！眲?guó)強(qiáng)說(shuō)。
一年期LPR下行并非“貸款降息”
在很多分析人士看來(lái)，此次公布的LPR并未實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的“降息”。
國(guó)都期貨研究所總監(jiān)羅玉認(rèn)為，LPR首次報(bào)價(jià)下行幅度有限，影響不大，不應(yīng)把LPR解讀為貸款降息，而更多的是完善MLF、LPR、貸款利率間的傳導(dǎo)路徑，后續(xù)LPR報(bào)價(jià)的變化需參照MLF利率調(diào)整的情況。
她表示，基準(zhǔn)利率牽動(dòng)全局，在當(dāng)前復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下更是如此，所以在此時(shí)通過(guò)改革L(fēng)PR形成機(jī)制來(lái)降低貸款實(shí)際利率，疏通貨幣傳導(dǎo)路徑，更具有可操作性，接下來(lái)可以關(guān)注8月24日MLF到期續(xù)作情況以及9月份的MLF續(xù)作情況。
“對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，在降低貸款利率、監(jiān)管、規(guī)模、壞賬的壓力下，如何保持盈利是一個(gè)挑戰(zhàn)；對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，貸款需求能否有效提升仍需要其他層面的政策來(lái)進(jìn)行有效刺激?！绷_玉說(shuō)。
有分析人士還表示，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入到深化階段，配套機(jī)制不斷完善階段性打開(kāi)了市場(chǎng)的降息預(yù)期，但真正的降息邏輯形成還需要通過(guò)調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作利率或其他貨幣工具利率進(jìn)行確認(rèn)。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，下一步央行會(huì)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力、物價(jià)、一般貸款利率下行程度，決定是否下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，實(shí)施降息的時(shí)點(diǎn)或在三季度末或四季度初期。
新LPR報(bào)價(jià)機(jī)制利多股市和債市
就未來(lái)如何落實(shí)好新的LPR機(jī)制，周亮在吹風(fēng)會(huì)上表示，金融管理部門和銀行業(yè)一定要全力以赴地執(zhí)行好、落實(shí)好新的貸款利率形成機(jī)制。在實(shí)施過(guò)程中要注意，采用LPR對(duì)銀行內(nèi)部管理提出了更高要求；銀行要持續(xù)改善信貸服務(wù)質(zhì)量；金融管理部門要采取有力的措施，防止個(gè)別銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率的隱性下限。
國(guó)都期貨金融期貨研究員張楠說(shuō)，LPR是指金融機(jī)構(gòu)對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，市場(chǎng)化程度更高，銀行難以再協(xié)同設(shè)定貸款利率的隱性下限，所以打破隱性下限可促使貸款利率下行，最終預(yù)期是使目前貸款的基準(zhǔn)利率4.3%向MLF的3.3%水平靠攏，真正改善企業(yè)融資難的問(wèn)題。
在肖利娜看來(lái)，預(yù)計(jì)后市央行或有下調(diào)MLF利率操作，進(jìn)而引導(dǎo)降低實(shí)體企業(yè)的融資成本問(wèn)題。
昨日，新LPR首次報(bào)價(jià)公布后股市反映較為平淡。上證指數(shù)收盤跌0.11%，報(bào)2880點(diǎn)；深證成指幾乎平盤，報(bào)9328.73點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.69%，報(bào)1611.59點(diǎn)。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，短期偏利空，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，銀行板塊下跌0.21%。
展望后市，有市場(chǎng)人士稱，央行改革L(fēng)PR形成機(jī)制后，利率并軌將完成“最后一公里”，貨幣市場(chǎng)利率信號(hào)將更為順暢地向信貸市場(chǎng)利率傳導(dǎo)，資金面將有望實(shí)現(xiàn)量升價(jià)降的多重利好局面，對(duì)于改善股市資金總流入態(tài)勢(shì)大有裨益。
“整體上看，通過(guò)LPR引導(dǎo)企業(yè)融資成本下降，未來(lái)有利于改善企業(yè)盈利狀況，利多股市；銀行方面，短期銀行息差受到壓縮；對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，之前市場(chǎng)預(yù)期房貸利率或?qū)⑾滦校胄斜響B(tài)，新LPR形成機(jī)制并不會(huì)使房貸利率下降，因此在房地產(chǎn)嚴(yán)格調(diào)控的大政策背景下，LPR對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)影響極為有限；債市方面，未來(lái)實(shí)際利率將不斷下降，以貼近市場(chǎng)水平，信用債和可轉(zhuǎn)債從中受益。”張楠說(shuō)。