網訊：1.產出中斷與復產并行。消息方面，新疆信發(fā) 7 月中下旬因電解槽漏電導致停槽 90 余臺，后事故范圍擴大，截至 16 日停產約 50 萬噸，目前正在全面檢查，何時重啟尚不確定。2019 年 8 月 20 日 11:00 時阿壩鋁廠接到阿壩電力公司地調通知，要求負荷由 310MW 降至 225MW。阿壩鋁廠被迫停槽 23 臺，折算運行產能下降 2.3萬噸左右。青海百河和西部水電將部分啟槽復產。
2.氧化鋁價格筑底。氧化鋁現(xiàn)貨方面，截至 8 月 23 日，河南一級氧化鋁報價 2475 元/噸，較上周上漲 5 元/噸。山西一級氧化鋁報價 2475 元/噸，較上周上漲 35 元/噸。貴陽一級氧化鋁報價 2430 元/噸，較上周上漲 5 元/噸。澳大利亞氧化鋁 FOB 價格為 300美元/噸，較上周上漲 5 美元/噸。氧化鋁價格低位持續(xù)考驗高成本企業(yè)的運營，鋁價大漲，鋁廠采購意愿有所加強，氧化鋁價格開始筑底，由于電解鋁在產產能縮減，氧化鋁仍處于過剩狀態(tài)，因此對氧化鋁反彈持謹慎態(tài)度。
邏輯：宏觀方面，中國國務院關稅稅則委員會決定對原產于美國約 750 億美元進口商品加征關稅，特朗普威脅將對剩余 3000 億美元中國商品加征關稅，貿易摩擦升級，加重市場避險情緒，同時影響金屬消費預期，對金屬價格影響負面。產業(yè)上，氧化鋁價格微幅上漲，由于氧化鋁依舊過剩且海外寬松拉低進口成本，對氧化鋁價格反彈高度造成壓制，在這樣的背景下，電解鋁高利潤將得以維持。電解鋁行業(yè)利潤超過 1100元/噸，驅動新增產能創(chuàng)造條件投產，其中，興仁登高 12.5 萬噸新增投產，山西華潤7.5 萬噸投產，蒙泰的 22 萬噸產能就解決了指標問題計劃在 3 個月內通電完畢，另外，青海西部水電和黃河水電、廣西信發(fā)的復產都已提上日程。由于通電到釋放產量中間需要一定的時間，因此，近期約 50 萬噸的產能釋放很難彌補山東魏橋、新疆信發(fā)、遼寧忠旺累計超過 100 萬噸的產能關停，預計 8 月國內電解鋁產量為 298 萬噸，9 月產量為 290 萬噸，較去年同期分別減少 14 萬噸、14 萬噸。9 月按照 1%-2%的消費增速，消費量為 323-326 萬噸，這意味著 9 月旺季將形成天然的 33-36 萬噸供應缺口，為鋁價上漲提供基礎。由于突發(fā)事件利好已經被市場所消化，但消費卻需要時間去證實，特別是上周的現(xiàn)貨庫
仍在累庫，使多頭信心受到影響，值得指出的是，供需的缺口是存在并隨時間流逝體現(xiàn)，當前價格對缺口反應得并不充分。操作上，前期多單持有，未入場者可逢低布局多單。
操作建議：逢低布局多單并持有。
風險因素：消費增長不及預期；電解鋁產能快速釋放。
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