網(wǎng)訊：美聯(lián)儲(chǔ)在采取10年來(lái)首次降息行動(dòng)時(shí)，希望做兩件事：支持經(jīng)濟(jì)以及推高通脹預(yù)期。
不過市場(chǎng)角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)正在離這兩個(gè)目標(biāo)越來(lái)越遠(yuǎn)。除了全球經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)中有所體現(xiàn)，同時(shí)通脹疲軟的狀況仍在持續(xù)。而特朗普持續(xù)施壓，也在一定程度上強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。
市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息難以抵消美國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的負(fù)面影響
降息對(duì)刺激增長(zhǎng)發(fā)揮的影響可能要數(shù)月才顯現(xiàn)。盡管如此，美國(guó)政府承諾要讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)最長(zhǎng)擴(kuò)張紀(jì)錄持續(xù)下去，再加上近期降息行動(dòng)的支持，似乎已經(jīng)使企業(yè)和消費(fèi)者的借貸成本稍低一點(diǎn)。
根據(jù)美國(guó)抵押貸款銀行協(xié)會(huì)（MBA），30年期抵押貸款利率在去年底觸及5%的高點(diǎn)后，目前平均只有3.90%，美聯(lián)儲(chǔ)7月31日調(diào)降指標(biāo)隔夜借貸利率后，美國(guó)銀行也普遍調(diào)降所謂的優(yōu)惠利率。
基于此，8月中旬公布的美國(guó)7月營(yíng)建數(shù)據(jù)好于預(yù)期，被市場(chǎng)視作是利率下降所帶來(lái)的正面影響。但是上周五（8月23日）美國(guó)7月獨(dú)棟新屋銷售降幅大于預(yù)期，創(chuàng)2013年7月以來(lái)的最大月度降幅，顯示盡管抵押貸款利率下降，但樓市仍然低迷。
因此市場(chǎng)無(wú)法確信，單憑美聯(lián)儲(chǔ)降息能否安撫市場(chǎng)對(duì)衰退的擔(dān)憂，并讓足夠多的投資者相信美聯(lián)儲(chǔ)將能實(shí)現(xiàn)看起來(lái)遙不可及的通脹目標(biāo)。
對(duì)此景順（Invesco）首席全球市場(chǎng)策略師Kristina?Hooper表示：“至少多數(shù)市場(chǎng)參與者有一種心照不宣的理解，即不論美聯(lián)儲(chǔ)做出什么樣的降息決定，甚至包括決定展開量化寬松，都不足以形成可抵消因國(guó)際局勢(shì)和全球經(jīng)濟(jì)放緩所帶來(lái)的沖擊?！?br/>美聯(lián)儲(chǔ)降息未能夠使得美國(guó)金融狀況趨緊的狀況緩解
明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利呼吁采取更多行動(dòng)，認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)不但應(yīng)該降息，而且還要承諾在經(jīng)濟(jì)觸及其2%通脹目標(biāo)并持續(xù)一段時(shí)間之前不會(huì)再升息。
自從美聯(lián)儲(chǔ)上月降息后，市場(chǎng)一直不見起色，受國(guó)際局勢(shì)和全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響，諸多影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的市場(chǎng)指標(biāo)惡化，包括股票與企業(yè)債價(jià)格。
投資者表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾此前在7月利率決議上“預(yù)防式”降息的觀點(diǎn)不是市場(chǎng)波動(dòng)的主要原因，但也確實(shí)沒幫到市場(chǎng)。
匯通財(cái)經(jīng)APP顯示，7月利率決議上鮑威爾“周期中期調(diào)整”的觀點(diǎn)被市場(chǎng)視作是鷹派降息，因此美股不漲反跌，
美元指數(shù)
也出現(xiàn)了一定的反彈。但是隨后因國(guó)際擔(dān)憂情緒回升令美股和美元大跌。
政策制定者原本希望安撫市場(chǎng)，降低借貸成本并讓人們有更多理由消費(fèi)，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和通脹。但是顯然美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于國(guó)際局勢(shì)的變動(dòng)是無(wú)能為力的。
事實(shí)上，高盛(196.2,?-6.22,?-3.07%)金融狀況指數(shù)目前比美聯(lián)儲(chǔ)降息前更緊張，盡管美聯(lián)儲(chǔ)承諾不再升息曾一度使得該指數(shù)有所下滑，但是在國(guó)際緊張情緒有所升溫的情況下，該指數(shù)往往會(huì)出現(xiàn)大幅的上升。（匯通網(wǎng)注，風(fēng)險(xiǎn)偏好越高該指數(shù)越低，往往和股市負(fù)相關(guān)）
美聯(lián)儲(chǔ)2%通脹目標(biāo)的完成漸行漸遠(yuǎn)，市場(chǎng)仍押注美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息
Thornburg?Investment?Management執(zhí)行長(zhǎng)Jason?Brady表示：“我最擔(dān)憂的是降息的效果，美聯(lián)儲(chǔ)面臨的經(jīng)濟(jì)背景非常多變，無(wú)法支撐2%的通脹或太多整體實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！?br/>美聯(lián)儲(chǔ)希望降息能助其實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。在最近政策會(huì)議上，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心，人們可能開始認(rèn)為通脹在下滑，理論上這會(huì)導(dǎo)致物價(jià)停滯不前。
通脹疲弱可能抑制薪資增長(zhǎng)和支出，同時(shí)迫使利率降至零。這會(huì)導(dǎo)致官員幾乎沒有工具來(lái)激勵(lì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在下一次經(jīng)濟(jì)滑坡之時(shí)無(wú)法恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。（匯通網(wǎng)注：此前波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫認(rèn)為需要達(dá)到5%的利率目標(biāo)才能為美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退提供足夠的緩沖，從而提供充裕的降息空間以支撐經(jīng)濟(jì)）。
事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)官方數(shù)據(jù)中仍對(duì)通脹預(yù)期持樂觀觀點(diǎn)，該聯(lián)儲(chǔ)公布的數(shù)據(jù)中有信號(hào)顯示，通脹率可能在上升，近期有一些不及預(yù)期的情況可能是受暫時(shí)因素影響。此前公布的美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)為1.8%，好于前值1.6%和預(yù)期值1.7%，一度視作是通脹回升的信號(hào)。
但投資者并不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)提振通脹的舉措十分靠得住。一項(xiàng)基于市場(chǎng)物價(jià)、備受關(guān)注的指標(biāo)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)最近這次降息后，預(yù)計(jì)從2024年開始的五年間，通脹率將降至兩年低點(diǎn)1.71%。
厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者近日大量買入30年期美債，推動(dòng)其收益率跌至紀(jì)錄低點(diǎn)1.916%。
分析人士指出，通脹敏感型債券的價(jià)格處于高位，如果美元的購(gòu)買力持續(xù)下降，這種債券可能貶值。
對(duì)此，前英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)（MPC）委員、現(xiàn)任彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)的普森（Adam?Posen）表示，決策者未能刺激通脹，可能太過關(guān)注于試圖讓投資者和其他人提升通脹預(yù)期，而當(dāng)下社會(huì)其他壓力也可能令物價(jià)受抑。
但是多年的溫和通脹局面可能影響到人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法。有鑒于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)的期望居高不下，債券市場(chǎng)所反映出來(lái)的增長(zhǎng)及通脹下滑前景更加引人矚目。
根據(jù)芝商所（CME?Group）的FedWatch工具，投資者預(yù)期美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）今年剩余三次利率決議中每次都會(huì)降息。
BMO?Capital?Markets分析師表示，市場(chǎng)深信FOMC將繼續(xù)降息，提供貨幣政策寬松措施，但不確信這是否會(huì)帶來(lái)實(shí)際的通脹壓力。
如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，同時(shí)通脹依舊疲軟，市場(chǎng)將進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，同時(shí)考慮到鮑威爾在杰克遜霍爾會(huì)議上的發(fā)言不會(huì)令特朗普感到滿意，特朗普可能會(huì)加大對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的干預(yù)，因而施壓美元，提振金價(jià)。