網(wǎng)8月27日訊：周二黑色系再度大幅下跌，1910合約螺紋、熱卷跌幅均超過2%，主要誘因是市場傳9月份環(huán)保限產(chǎn)不僅不及市場預(yù)期，反而可能較8月份有所放松。根據(jù)鋼鐵測算，9月份唐山限產(chǎn)意見稿影響生鐵產(chǎn)量約為130萬噸，影響鐵礦石需求約358萬噸；相較而言，8月份影響生鐵的產(chǎn)量為220萬噸，鐵礦石需求為432萬噸。
昨日，網(wǎng)上傳唐山9月份環(huán)保限產(chǎn)意見稿，意見稿顯示唐山限產(chǎn)分為兩個(gè)時(shí)段，9月1日0時(shí)至25日24時(shí)部分企業(yè)燒結(jié)機(jī)、高爐限產(chǎn)20-30%不等，焦化行業(yè)出焦時(shí)間延長至28-36小時(shí)不等。第二階段，9月26日0時(shí)至10月4日24時(shí)上述限產(chǎn)比例為30%-50%。》查看詳情 網(wǎng)傳唐山9月大氣污染防治強(qiáng)化管控方案建議稿。該方案較8月份的環(huán)保限產(chǎn)有所放松，如果嚴(yán)格按照意見稿執(zhí)行，那么鋼材產(chǎn)量還會進(jìn)一步攀升。
(唐山限產(chǎn)對生鐵和鐵礦石的影響，來源：鋼鐵)
雖然鋼廠此前曾陷入虧損的邊緣，但是隨著鐵礦石價(jià)格的下跌，鋼廠的利潤已經(jīng)出現(xiàn)修復(fù)，目前鋼廠進(jìn)一步減產(chǎn)的意愿并不是特別強(qiáng)。所以，供給面的壓力仍然是非常大的。
(鐵礦石大跌的背景下，鋼廠利潤已然修復(fù)，來源鋼鐵)
從供給層面，在前期虧損的壓力下，螺紋鋼產(chǎn)量有所下滑，但是持續(xù)性有待觀察。
(螺紋、熱卷產(chǎn)量，來源：鋼鐵)
在高供給的背景下，社會去存去化就是市場非常擔(dān)憂的問題了。畢竟，目前宏觀環(huán)境不佳，貿(mào)易摩擦的背景下市場信心明顯不足。而社會庫存如果沒有明顯消化，那么多頭力量的積蓄將會是一個(gè)漫長的過程，黑色系空頭將會主導(dǎo)期貨、現(xiàn)貨市場。
(全國鋼材庫存變動(dòng)情況，來源：鋼鐵)
至于未來何時(shí)出現(xiàn)將庫，我們統(tǒng)計(jì)了過去三年的降庫時(shí)間和降庫規(guī)模：
2016年10月14日當(dāng)周至11月18日當(dāng)周，庫存從1438萬噸降至1296萬噸；
2017年10月12日當(dāng)周至11月23日當(dāng)周，庫存從1402萬噸降至1128萬噸；
2018年10月11日當(dāng)周至2018年11月8日當(dāng)周，庫存從1337萬噸降至1127萬噸；
需要指出的是，上述降庫均時(shí)間是庫存出現(xiàn)大幅下降后的時(shí)間節(jié)點(diǎn)?？梢钥闯觯刹亩丝値齑嫦陆狄话朐?0月上旬左右出現(xiàn)。不過，從歷史統(tǒng)計(jì)角度而言，庫存下降也并不一定意味著價(jià)格的上漲，我們以螺紋鋼指數(shù)為例，給出了圖示：
綜上所述，目前仍然處于螺紋鋼產(chǎn)量相對高位的階段，未來一段時(shí)間黑色系的博弈仍然在虧損減產(chǎn)、需求復(fù)蘇、庫存升降的博弈之間進(jìn)行，偏空的概率較高。
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