據(jù)媒體報道，LME正在推出一份討論文件，討論是否以及在何種情況下禁止俄羅斯金屬的新供應(yīng)。中信建投指出，此次制裁事件或?qū)⒏淖內(nèi)蜾X供需格局。如若禁止俄羅斯鋁企交割，市場壓制的力量或?qū)⒔獬?。疊加我國目前西南地區(qū)減產(chǎn)大背景，目前云南地區(qū)減產(chǎn)執(zhí)行率較好，且預(yù)計明年年中才能回歸，從海外的鋁廠情況看，已經(jīng)出現(xiàn)大幅虧損，持續(xù)下跌難以為繼，判斷鋁價將出現(xiàn)拐點。

據(jù)了解，俄羅斯礦產(chǎn)資源豐富，金屬在全球產(chǎn)量占比較高，其中鋁產(chǎn)量占比達(dá)到5.8%，貿(mào)易占比約12%。此外，俄鋁是歐洲最大的電解鋁供應(yīng)商，40%供應(yīng)歐洲。

中信建投分析指出，此次制裁事件或?qū)⒏淖內(nèi)蜾X供需格局。本輪鋁價持續(xù)下跌是LME鋁主導(dǎo)，LME鋁交易的核心是歐洲需求變差，同時擔(dān)心俄羅斯鋁業(yè)未交付的長單會交倉到LME倉庫，對LME價格構(gòu)成持續(xù)打壓。LME價格持續(xù)走弱，導(dǎo)致我國進(jìn)口鋁錠的盈利窗口打開，這是國內(nèi)鋁錠在持續(xù)去庫背景下，出現(xiàn)補跌的原因。如若禁止俄羅斯鋁企交割，市場壓制的力量或?qū)⒔獬／B加我國目前西南地區(qū)減產(chǎn)大背景，目前云南地區(qū)減產(chǎn)執(zhí)行率較好，且預(yù)計明年年中才能回歸，從海外的鋁廠情況看，已經(jīng)出現(xiàn)大幅虧損，持續(xù)下跌難以為繼，判斷鋁價將出現(xiàn)拐點。

據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計，2021年10月至2022年8月，歐美地區(qū)產(chǎn)能削減總量已達(dá)到約130萬噸/年，其中，歐洲約為104萬噸/年，美國約為25萬噸/年。

國際鋁業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，中國以外的鋁產(chǎn)量減少了1%。其中，西歐的鋁產(chǎn)量同比減少了11%，年化開工率始終低于300萬噸，為本世紀(jì)以來首次；北美產(chǎn)量同比減少了5%。盡管南美洲等地區(qū)的鋁產(chǎn)量增加，但無法抵消西歐、美國的減產(chǎn)沖擊。

華泰證券稱，歐洲電力及天然氣價格居高難下，海外電解鋁企業(yè)因成本高企出現(xiàn)持續(xù)關(guān)停，2021年-2022年海外累計減產(chǎn)或達(dá)到135萬噸，約占全球產(chǎn)能1.7%，且短期難以復(fù)產(chǎn)甚至仍有減產(chǎn)預(yù)期。

中信證券表示，海外能源危機、國內(nèi)鋁廠突發(fā)減產(chǎn)、電力供應(yīng)緊張等因素導(dǎo)致電解鋁供應(yīng)增速明顯下降。雖然需求現(xiàn)階段處于淡季，但在汽車、光伏、電網(wǎng)等領(lǐng)域消費持續(xù)改善拉動下，電解鋁行業(yè)供強需弱的局面有望得到改善，電解鋁價格中樞有望抬升。

相關(guān)標(biāo)的：

天山鋁業(yè)(002532.SZ)：目前電解鋁已建成120萬噸產(chǎn)能，還有20萬噸合規(guī)產(chǎn)能尚未建設(shè)，高純鋁目前已建成6萬噸產(chǎn)能、在建4萬噸，規(guī)劃產(chǎn)能10萬噸，電池鋁箔規(guī)劃產(chǎn)能22萬噸。

云鋁股份(000807.SZ)：目前已形成電解鋁產(chǎn)能為305萬噸，年產(chǎn)3.5萬噸新能源動力電池用鋁箔項目正處于試生產(chǎn)階段。

神火股份(000933.SZ)：電解鋁產(chǎn)能170萬噸/年（新疆煤電80萬噸/年，云南神火90萬噸/年）、裝機容量2000MW、陽極炭塊產(chǎn)能56萬噸/年、鋁箔8萬噸/年。

中國鋁業(yè)(601600.SH)：根據(jù)中國鋁業(yè)2021年年報披露，公司氧化鋁產(chǎn)量1623萬噸，電解鋁產(chǎn)量386萬噸。公司氧化鋁產(chǎn)能位居全球第一、高純鋁產(chǎn)能全球第一、原鋁產(chǎn)能全球第二。

南山鋁業(yè)(600219.SH)：公司擁有涵蓋上游氧化鋁和下游深加工的國內(nèi)最為完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈條。