硅谷銀行緊急關(guān)閉震驚世界，引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。日本媒體和專家紛紛指出，在業(yè)界口碑良好的硅谷銀行遭此巨變，重要誘因就是美聯(lián)儲(chǔ)急速加息。美聯(lián)儲(chǔ)緊急轉(zhuǎn)向?qū)е旅绹?guó)金融體系脆弱，或自縛手腳，未來的政策操作可能受到牽制。
野村綜合研究所研究員木內(nèi)登英分析說，隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入急速加息通道，硅谷銀行可謂是陷入三重困境。一方面，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速周期中，主要服務(wù)對(duì)象科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)入退潮期，籌資困難、紛紛提款；另一方面，硅谷銀行持有的債券價(jià)格不斷下跌，出現(xiàn)巨額賬面損失。當(dāng)銀行遭遇連續(xù)不斷的提款，流動(dòng)性出現(xiàn)緊張，不得不割肉賣出債券資產(chǎn)，賬面損失就變成巨額現(xiàn)實(shí)虧損。虧損消息引發(fā)擠兌，硅谷銀行被迫關(guān)門。此外，美國(guó)急速加息導(dǎo)致美債收益率曲線深度倒掛，2年期國(guó)債收益率與10年期國(guó)債收益率的倒掛幅度創(chuàng)下40年來最深，令硅谷銀行的商業(yè)模式難以為繼。
有專家表示，美國(guó)金融政策從大放水到大緊縮，劇烈的周期變化令很多經(jīng)濟(jì)主體受到?jīng)_擊，美國(guó)金融系統(tǒng)出現(xiàn)類似事件并不奇怪。《日本經(jīng)濟(jì)新聞》的報(bào)道指出，不只是硅谷銀行，美聯(lián)儲(chǔ)急速加息令很多美國(guó)銀行陷入困境，硅谷銀行暴雷凸顯出美國(guó)銀行業(yè)整體的脆弱性。在存款紛紛流失，轉(zhuǎn)去追逐收益性更高的投資商品的同時(shí)，很多銀行債券運(yùn)作出現(xiàn)巨額賬面損失，面臨巨大潛在風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)有可能遭遇現(xiàn)實(shí)打擊。
據(jù)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)數(shù)據(jù)，2021年底美國(guó)全部銀行持有債券的賬面損失（債券未實(shí)現(xiàn)損失）總額約為80億美元，隨著美聯(lián)儲(chǔ)急速加息，至2022年底，一年之內(nèi)這一數(shù)字迅速膨脹至約6200億美元。這使美國(guó)金融系統(tǒng)在應(yīng)對(duì)突發(fā)性沖擊時(shí)脆弱性凸顯。
木內(nèi)登英認(rèn)為，硅谷銀行暴雷不僅凸顯出美國(guó)銀行業(yè)整體的困境，歐洲及日本的眾多銀行也都面臨巨額賬面虧損及收益率曲線倒掛問題。風(fēng)險(xiǎn)有可能在全球范圍蔓延。一旦對(duì)金融體系的信賴受到損害，就有可能引發(fā)一連串的失敗。
事實(shí)上，硅谷銀行緊急關(guān)閉令全球金融市場(chǎng)受到猛烈沖擊，市場(chǎng)避險(xiǎn)意識(shí)驟然上升。自上周末起，大量資金流向日元、瑞士法郎、黃金、國(guó)債等安全資產(chǎn)。日本市場(chǎng)股市連日暴跌，日元驟升、日本長(zhǎng)期利率明顯走低。
去年以來，在日美息差不斷加大背景下日本國(guó)債一直被投資者拋售，長(zhǎng)期利率上漲壓力持續(xù)高企，令日本央行承受巨大壓力。硅谷銀行暴雷后買盤大量殺入，日本國(guó)債價(jià)格迅速上揚(yáng)，十年期國(guó)債收益率兩天之內(nèi)下降2%多，出現(xiàn)20多年未曾見過的驟降。本周一日本新發(fā)10年期國(guó)債收益率已降至0.295%。
三菱日聯(lián)銀行首席分析師井野鐵兵指出，硅谷銀行破產(chǎn)令市場(chǎng)氛圍發(fā)生了改變，憂慮美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景成為主流，瑞士法郎、日元等所謂安全貨幣受到追捧。如果美國(guó)金融系統(tǒng)的不安繼續(xù)擴(kuò)散的話，美元貶值有可能進(jìn)一步加劇。
野村證券高級(jí)策略師小清水直和分析說，硅谷銀行破產(chǎn)令投資者避險(xiǎn)意識(shí)驟然上升，關(guān)注重點(diǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)換。美聯(lián)儲(chǔ)是否繼續(xù)收緊貨幣政策不再是當(dāng)下的最大關(guān)切，投資者憂慮銀行系統(tǒng)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，殃及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，近期或涌向美債避險(xiǎn)，短期內(nèi)美國(guó)利率或?qū)⒚媾R下降壓力。
三井住友資產(chǎn)管理公司經(jīng)濟(jì)分析師市川雅浩認(rèn)為，由于硅谷銀行破產(chǎn)引發(fā)美國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，暴露出美國(guó)銀行業(yè)面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)下一步的操作或受到牽制，雖然美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息以抑制通脹的態(tài)度不會(huì)就此改變，加息力度有可能調(diào)整，預(yù)計(jì)3月份的貨幣政策會(huì)議加息幅度有可能從5%縮小至0.25%。
瑞穗證券首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家上野泰也指出，目前硅谷銀行事件在多大程度上造成美國(guó)金融系統(tǒng)不穩(wěn)定、多大程度上打擊投資者對(duì)金融系統(tǒng)的信心是關(guān)注的焦點(diǎn)。鑒于目前金融系統(tǒng)動(dòng)蕩不安的形勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息將變得困難。
如果說上周五硅谷銀行緊急關(guān)閉后，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月或加息0.25%的判斷是主流觀點(diǎn)，截至本周一，東京市場(chǎng)已經(jīng)充分考慮了美聯(lián)儲(chǔ)3月不加息的可能性。市場(chǎng)甚至預(yù)期今年年底之前美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息0.25%。
木內(nèi)指出，金融市場(chǎng)一直憂慮深重，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的影響將滯后顯現(xiàn)、最終將重挫美國(guó)經(jīng)濟(jì)，這些憂慮現(xiàn)在與硅谷銀行突然關(guān)閉帶來的信用不安相疊加。信用不安將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策展望及金融市場(chǎng)產(chǎn)生很大影響，美聯(lián)儲(chǔ)金融政策面臨新的局面。
