在歐美銀行業(yè)危機和央行緊縮預期降溫推動下，國際金價進入“狂飆”模式。
3月20日，國際金價一度突破2000美元/盎司，逼近2020年約2090美元/盎司的歷史高點。需要注意的是，一些非美元計價的黃金已經(jīng)強勢創(chuàng)下歷史新高，澳大利亞金價首度站上3000澳元/盎司，印度金價也歷史性站上16.5萬印度盧比/盎司。
不過，市場狂歡之際投資者也需要警惕大漲后的回調(diào)壓力。3月21日，紐約期金已經(jīng)開始高位回落，徘徊在1970美元/盎司附近。此前一天，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的4月黃金期價20日上漲0.47%，收于每盎司1982.8美元，創(chuàng)下11個月來最高收盤價。
在國際金價一度突破2000美元/盎司關(guān)口后，上漲動能已經(jīng)出現(xiàn)疲態(tài)，接下來金價走勢將在很大程度上取決于歐美銀行業(yè)風暴的進展和美聯(lián)儲貨幣政策，國際金價是否能打破歷史紀錄？
銀行業(yè)危機利好“持續(xù)性”有待觀察
近期金價大漲的一大關(guān)鍵推手是歐美銀行業(yè)危機，即使各國紛紛出手救市，市場仍對前景憂心忡忡。
在瑞銀收購瑞信后，3月21日，穆迪確認了瑞銀優(yōu)先無擔保債務評級為“A3”，AT1債券的評級為“Baa3”，但穆迪將瑞銀的長期存款和優(yōu)先無擔保債務的評級展望下調(diào)至“負面”。
對此，穆迪解釋稱，收購瑞信對瑞銀構(gòu)成了財務、文化和特許經(jīng)營相關(guān)的重大整合挑戰(zhàn)。例如：在交易進行期間需要保留瑞信的關(guān)鍵人員；必須盡量減少銀行業(yè)務和財富管理業(yè)務中重疊客戶的損失；需要統(tǒng)一兩個不同公司的文化，同時確保整體風險偏好和可控性都得到強化。
除了歐洲，美國這邊也難以讓投資者放心，在硅谷銀行因未投保的儲戶擠兌而倒閉后，更多中小銀行正在掙扎中面臨類似風險，20日第一共和銀行的股價進一步下跌了47%。
官方的一舉一動也表明這場危機遠未結(jié)束。美國政府官員目前正在研究相關(guān)對策，希望能暫時將聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）的保險覆蓋范圍擴大到所有存款。此外，以摩根大通首席執(zhí)行官戴蒙為首的大行CEO們也正在討論穩(wěn)定形勢的新舉措。
歐美銀行業(yè)危機成了短期支撐金價的重要因素，但“持續(xù)性”仍需要打上問號，投資者需要警惕，如果接下來風險逐步受控，金價將面臨回調(diào)壓力。
東海期貨貴金屬研究員劉晨業(yè)對21世紀經(jīng)濟報道記者分析稱，目前歐美銀行業(yè)危機只是引發(fā)市場擔憂，尚未上升至系統(tǒng)性流動性危機，在此階段貴金屬受避險情緒以及美債收益率下行影響表現(xiàn)偏強。歐美央行及政府出手護市下，局部金融風險正在得到控制，對金價的推動效應或難以持續(xù)。此外，若歐美央行繼續(xù)維持高利率水平，長期來看需防范局部金融風險上升至系統(tǒng)性流動性危機。
若美聯(lián)儲“偏鴿”將推升金價
除了避險情緒對金價的影響，本周美聯(lián)儲利率決議也尤為關(guān)鍵。
劉晨業(yè)分析稱，接下來金價走勢與美聯(lián)儲貨幣政策走向息息相關(guān)。目前美聯(lián)儲面臨兩難抉擇，一方面，近期美國整體CPI數(shù)據(jù)符合預期，但美聯(lián)儲主席鮑威爾關(guān)注的核心CPI仍超預期，且勞動力市場仍偏強，中短期內(nèi)美國通脹或仍頑固。但另一方面，美國局部金融風險暴露，或制約美聯(lián)儲大幅加息的步伐。美聯(lián)儲貨幣政策走向?qū)⒂绊懨纻找媛?、美元匯率，對貴金屬價格有顯著影響。
小部分鴿派機構(gòu)認為，美聯(lián)儲本周會暫停加息。3月20日，高盛集團表示，由于美國“銀行系統(tǒng)的壓力”，預計美聯(lián)儲將“暫停加息一次”。硅谷銀行和簽名銀行的倒閉事件是阻礙美聯(lián)儲加息的最主要因素，銀行業(yè)危機或使外界難以忍受加息行動。
需要注意的是，高盛的預測目前仍是小眾觀點，美聯(lián)儲本周更有可能小幅加息25個基點。芝商所美聯(lián)儲觀察工具顯示，市場預計美聯(lián)儲最有可能繼續(xù)加息25個基點至4.75%-5.00%，峰值利率約為5%，遠低于此前的預期。
在歐美銀行業(yè)危機的影響下，即使本周美聯(lián)儲選擇小幅加息25個基點，整體會議基調(diào)也可能偏鴿派，或成為推升金價的動力。
劉晨業(yè)表示，目前市場預期美聯(lián)儲偏鴿，3月加息25個基點，在6月結(jié)束本輪加息周期并進入降息周期，若美聯(lián)儲政策利率路徑符合市場預期，后市環(huán)境整體利多貴金屬。
金價打破歷史紀錄指日可待？
在最近一波快速上漲后，金價已經(jīng)面臨調(diào)整壓力，若要進一步走高、創(chuàng)下歷史新高，需要新的上漲動能出現(xiàn)。
對于短期風險，劉晨業(yè)提醒，去年11月以來國際金價持續(xù)反彈，目前再度進入高價區(qū)間，風險正在加大，建議投資者謹慎操作。
不過，從長期來看，金價前景向好，打破歷史紀錄并非難事。全球貨幣體系面臨深刻變革利好金價，德邦證券首席經(jīng)濟學家蘆哲對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，在美元的信用問題浮現(xiàn)、全球向多極化發(fā)展之時，國際貨幣體系再次向多元化演變，全球各主要國家央行紛紛減持美元。
蘆哲分析稱，在歷史上貨幣體系經(jīng)歷劇烈震蕩的時期，黃金的價格往往呈現(xiàn)長期區(qū)間內(nèi)的上行趨勢。在本次美元主導的信用貨幣體系逐漸顯示出裂痕、全球貨幣格局重塑的過程中，黃金的貨幣屬性再次增強。本輪黃金的價格上行可能會是一個較為漫長的過程，直到穩(wěn)定的國際貨幣體系再次形成，黃金的上漲可能才會告一段落。
與此呼應的是，各國央行正瘋狂購金。2022年全球央行黃金總購買量高達1136噸，創(chuàng)下1950年有記錄以來最高，打破了1971年美元跟黃金脫鉤的凈購買量紀錄，也是全球央行連續(xù)第13年凈買入黃金。
各國央行對黃金的青睞今年仍在繼續(xù)，世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年1月，全球央行的黃金凈儲備增加了77噸，較去年12月環(huán)比暴增了192%，超過了過去10個月連續(xù)凈買入20-60噸的區(qū)間。
世界黃金協(xié)會表示，黃金在危機時期具有避險作用，而且可以作為長期價值儲存工具，在一定程度上對抗通脹。在地緣政治高度不確定和通脹高企的環(huán)境下，各國央行選擇加速增持黃金不足為奇。
蘆哲對記者表示，作為避險資產(chǎn)，黃金的獨特屬性導致其在危機期間往往成為被追捧的對象，出現(xiàn)價格上行，地緣政治風險、主權(quán)和貨幣信用危機發(fā)生期間，投資黃金往往都能獲得較好的收益。
不過值得注意的是，某些特殊時期金價也會在危機中下跌。蘆哲提醒，在歷史上幾次著名危機的初期，金價出現(xiàn)了罕見的下跌。例如，2008年8月，雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)全球恐慌，金融機構(gòu)出現(xiàn)信用危機，黃金的避險屬性本該引導金價上行，但當年10月中旬金價下跌幅度已超過20%。金融機構(gòu)信用危機導致機構(gòu)贖回壓力大增，流動性快速收縮，黃金的避險需求讓位于流動性需求，迫使投資者出售黃金以換取流動性，引發(fā)金價下跌。
