過去兩年，歐洲有多達一半的原鋁產能被削減，原因是電價飆升大幅削減了除成本最低的生產商以外的所有生產商的利潤率。但在電價回落的情況下，原鋁產能削減仍在繼續(xù)。

自2021年底以來，由于電價高企，歐洲的鋁冶煉廠削減了近100萬噸鋁產能。平均每月電力批發(fā)價格在去年8月達到峰值，在某些情況下，結算價格比兩年前高出10倍。

根據(jù)市場和消費者數(shù)據(jù)平臺Statista的數(shù)據(jù)，德國的電價從2021年3月的47歐元/兆瓦時上漲到去年8月的近470歐元/兆瓦時。同期，法國的電價從50歐元/兆瓦時躍升至493歐元/兆瓦時，意大利電價從60歐元/兆瓦時升至543歐元/兆瓦時。

但9月和10月電價都出現(xiàn)了大幅回落，1月再次回落。德國價格從8月份的峰值下降了71.1%，至1月份的136歐元/兆瓦時，法國價格下降了73.2%，意大利價格下降了67%。

歐洲最大鋁冶煉廠之一的法國鋁業(yè)敦刻爾克鋁業(yè)公司今年1月開始重啟閑置產能，這導致一些市場參與者預測，在能源市場更加有利的情況下，其他生產商也會這樣做。荷蘭TTF天然氣期貨價格在2月份跌破50歐元/兆瓦時，這是自2021年8月以來的最低水平，去年8月的歷史高點為345歐元/兆瓦時。

但歐洲其他地區(qū)的原鋁產能削減仍在繼續(xù)，僅本月就宣布了兩起此類減產。由于能源成本高企，德國鋁生產商Speira將全面削減其位于Neuss的萊茵韋克冶煉廠，而斯洛文尼亞鋁生產商Talum表示，將停止其位于斯洛文尼亞基德里奇沃的鋁冶煉廠的運營。

即使在電力價格下降的情況下，生產商的利潤率仍然不夠。歐洲的電價仍比兩年前高出三倍。鋁價的回升還不足以挽救生產商的利潤率，甚至根本無法挽救。去年3月，在俄烏沖突之后，倫敦金屬交易所鋁價曾達到每噸3950美元以上的峰值。但價格在9月份跌至略高于2100美元/噸的低點，經過短暫反彈后，今年價格較1月份約2660美元/噸的高點下跌了近15%。

全球鋁產量持續(xù)上升。國際鋁業(yè)公司的數(shù)據(jù)顯示，2月份全球鋁產量達到527萬噸，同比增長2.69%。中國的產量在2022年同比增長4.5%，達到4021萬噸，今年中國的產量繼續(xù)增長，2月份達到311萬噸，同比增長4.26%。盡管電力短缺導致云南省削減了鋁產能。

歐洲最近的鋁減產可能與電價關系不大，而是反映了初級生產的結構性轉移。Speira最近的裁員可能是由于電價高企，但該公司自2020年由挪威鋁生產商海德魯?shù)那颁X軋制業(yè)務成立以來，一直在向純鋁軋制和回收公司轉型。Talum的停產同樣與電力價格有關，但由于早些時候的削減，該鋁冶煉廠僅以20%的產能運營。

重啟鋁冶煉產能需要高昂的成本，因此電力危機加速了一種結構性轉變，歐洲被削減的產能不太可能大幅重啟。

由于供應受限，歐洲鋁市場似乎容易受到需求改善的影響，但如果消費者能夠在其他地區(qū)獲得成本更低的新產品，他們可能會避免需求上升可能導致的最糟糕的價格上漲。