在供強需弱以及海外通脹加息等因素影響下鎳價大幅下挫，其后市或?qū)⑹芑久嬷鲗?dǎo)，逐漸回歸理性供需。財聯(lián)社記者多方采訪獲悉，新能源汽車電池和儲能電池“棄鎳”趨勢漸成，下游需求大戶不銹鋼廠的強預(yù)期仍未兌現(xiàn)，鎳價及行業(yè)后市仍難言樂觀。
鎳價大幅下挫 短期頹勢仍存
據(jù)mysteel數(shù)據(jù)，電解鎳價格從1月初24萬元/噸高位滑落至近日18萬元/噸附近，跌幅近25%。
“主要還是預(yù)期變了，精煉鎳供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂減輕了。”中信建投期貨有色金屬高級研究員王彥青向財聯(lián)社記者表示，除宏觀層面市場擔(dān)憂美聯(lián)儲加息給鎳價帶來壓力外，在下游采購意愿較低鎳消費承壓的背景下，鎳鐵、不銹鋼、三元前驅(qū)體等主流鎳產(chǎn)品價格均有所下調(diào)。
上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鎳分析師白瓊告訴財聯(lián)社記者，近期鎳價下跌主要系宏觀方面海外能源形勢嚴(yán)峻，供應(yīng)端持續(xù)放量但下游不銹鋼及新能源產(chǎn)業(yè)鏈需求動力不足，另一方面也與精煉鎳交割品偏緊壓力暫時得到緩解有關(guān)。
據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2月全國精煉鎳產(chǎn)量共計1.73萬噸，環(huán)比增加5.49%，同比增加33.9%。預(yù)計3月全國精煉鎳產(chǎn)量為1.75萬噸，環(huán)比增加1.16%，同比增加38.89%，市場產(chǎn)量持續(xù)增長。
隨著市場供需格局的變化，業(yè)內(nèi)人士對鎳價短期走勢并不樂觀。
“我個人感覺近期有一些企穩(wěn)的趨勢，但其實仍在震蕩波動中，未來價格還是要看供需平衡情況，說不好是否還繼續(xù)下跌?！必斅?lián)社記者以投資者身份從盛屯礦業(yè)（600711.SH）證券部獲悉。
王彥青表示，2月初市場一度期待終端需求迎來復(fù)蘇，但實際上表現(xiàn)較弱，需求下滑。而供應(yīng)端鎳鐵、鎳濕法中間品等產(chǎn)量保持增長態(tài)勢。當(dāng)前基本面整體呈供強需弱格局，或?qū)⒗^續(xù)拖累鎳價。
白瓊則認(rèn)為，短期來看，鎳交割品流通量增加預(yù)期并未兌現(xiàn)，加之下游不銹鋼及新能源電池材料產(chǎn)業(yè)壓力較大，面臨產(chǎn)業(yè)減產(chǎn)修復(fù)局面，或?qū)︽噧r運行形成支撐。但從供應(yīng)端來看，鎳價當(dāng)前下跌至17萬元/噸后，供應(yīng)端并未減量，短期鎳價仍存在寬幅波動的風(fēng)險。
強預(yù)期未兌現(xiàn) 鋼廠“愁顏不展”
作為鎳產(chǎn)業(yè)鏈下游需求的基本盤，不銹鋼市場年后需求不及預(yù)期，部分鋼企出現(xiàn)減停產(chǎn)的窘境，高庫存壓力帶來的負(fù)反饋向上游傳導(dǎo)，致使鎳產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力反向傳導(dǎo)，鎳鐵廠一度出現(xiàn)虧損的現(xiàn)狀。
據(jù)mysteel數(shù)據(jù)，鎳原料占不銹鋼成本60%-65%，2022年，不銹鋼在中國鎳消費中占比高達(dá)67%，電池是第二大用鎳領(lǐng)域，占比18%，不銹鋼市場需求情況對鎳價影響較大。
“去年末，疫情放開后，國內(nèi)市場的強預(yù)期過熱，部分不銹鋼廠在滿負(fù)荷的增產(chǎn)，但忽略了實際的需求兌現(xiàn)仍需時間；海外因俄烏沖突且歐美經(jīng)濟不振，整體上不銹鋼市場需求依然疲弱?！焙Ｄ鲜〔讳P鋼行業(yè)協(xié)會執(zhí)行會長、四川省川聯(lián)不銹鋼產(chǎn)業(yè)商會執(zhí)行會長、佛山市金屬材料行業(yè)協(xié)會執(zhí)行會長李強在接受財聯(lián)社記者采訪時如此表示。
廣東東莞某不銹鋼卷貿(mào)易商向財聯(lián)社記者感嘆道：“現(xiàn)在國內(nèi)（不銹鋼）過剩了，行情不好生意還是得運轉(zhuǎn)，低價也得賣出去。現(xiàn)在市場都挺低迷的，周邊挺多店鋪生意都不好，很多人閑得發(fā)慌。”
生產(chǎn)企業(yè)也對今年市場終端需求有所擔(dān)憂，太鋼不銹（000825.SZ）有工作人員對財聯(lián)社記者表示，今年不銹鋼市場供需情況可能還不如普通鋼鐵市場，鎳價過高，部分終端需求或被鋁或其他材料替代。
不銹鋼300系庫存走勢（圖片來源：mysteel）
而對于目前不銹鋼廠的困局，李強也給出了自己的建議：“不銹鋼要減產(chǎn)，原料價格回調(diào)，以304冷軋板為例要回到15000元/噸-17000元/噸的合理區(qū)間波動，然后調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈各方預(yù)期，從而實現(xiàn)新的平衡循環(huán)?！?/span>
有知情人士向財聯(lián)社記者透露：“有一些地方平臺公司對不銹鋼供應(yīng)商的欠款較嚴(yán)重，現(xiàn)在無力快速開展基建新項目以及完成老項目，等待新的政策指引出臺后，預(yù)計5月份左右在新的市場平衡基礎(chǔ)上，能逐漸恢復(fù)應(yīng)有的正常供需節(jié)奏。”
停放在佛山某不銹鋼材批發(fā)市場倉庫內(nèi)的不銹鋼卷 （圖片來源：受訪者供圖）
事實上，不銹鋼廠已經(jīng)開始了減產(chǎn)。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，3月份國內(nèi)不銹鋼粗鋼減產(chǎn)8.6萬-9.1萬噸，各系別均有不同程度的減量，其中200系減產(chǎn)0.7萬噸，300系減產(chǎn)7.7萬-8.2萬噸，400系減產(chǎn)0.2萬噸。
.國內(nèi)不銹鋼廠粗鋼減產(chǎn)信息 （信息來源：mysteel）
華泰期貨近期研報指出，不銹鋼高庫存帶來的負(fù)反饋向上游傳導(dǎo)，最終導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈成本下挫，當(dāng)前價格下，國內(nèi)鎳鐵廠庫存原料利潤與即期原料利潤全線虧損，印尼鎳鐵廠（部分自有礦除外）亦臨近虧損。
鎳“妖”性漸弱 長期仍不容樂觀
鎳作為小金屬長期處于緊平衡狀態(tài)，易受到資金和市場情緒的影響。近年來在動力電池需求異軍突起以及海外沖突等因素的影響下鎳逐漸“妖”化。在去年3月倫鎳史詩級的逼空大戰(zhàn)后，市場整體上在回歸理性，“妖”性減弱。
但在供應(yīng)端持續(xù)增長且需求預(yù)期仍未兌現(xiàn)的趨勢下，未來長期鎳價仍不容樂觀。
“我還是覺得當(dāng)前的鎳價高出了正常范圍，我們預(yù)計鎳價隨著鎳供應(yīng)的釋放，未來可能還會有一些下跌。”財聯(lián)社記者以投資者身份從格林美（002340.SZ）證券部獲悉，雖然公司認(rèn)為未來鎳價下跌空間仍存，但由于其擁有較全的產(chǎn)業(yè)鏈，對鎳價波動并不敏感。
上述人士表示：“不管是靠近冶煉端的前軀體項目，還是（廢舊動力電池）回收業(yè)務(wù)，我們整個價格的機制是背靠背的，鎳價漲跌能完全傳導(dǎo)至下游。”
近期全球鎳供過于求趨勢明顯，國際鎳業(yè)研究小組（INSG）最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月，全球鎳市場供應(yīng)過剩2.16萬噸，去年同期為短缺0.49萬噸，2022年全球鎳市場供應(yīng)過剩11.2萬噸。
從年度周期來看，白瓊認(rèn)為，2023年供應(yīng)端仍存在較大的釋放動力以及產(chǎn)品轉(zhuǎn)化壁壘打通后，中間品及鎳鐵存在過剩進一步擴大的預(yù)期，鎳價呈現(xiàn)承壓下行的預(yù)期。
值得一提的是，近年來與需要鈷、鎳等稀缺金屬的三元鋰電池相比，磷酸鐵鋰電池成本更低致使其消費量持續(xù)增長，占比去年已超過三元鋰電池，且有進一步擴大的趨勢。當(dāng)前新能源汽車動力電池和儲能電池“棄鎳”趨勢漸成，能源端對鎳的需求增速將減緩。
動力電池裝機量（圖片來源：沙利文分析）
在行業(yè)景氣度正高的儲能蓄電池領(lǐng)域，因磷酸鐵鋰在環(huán)保、安全性、性價比等方面更具優(yōu)勢，正在逐步替代傳統(tǒng)的鉛蓄電池，而成本更高的三元鋰電池幾乎難分一杯羹。國家能源局相關(guān)文件中，已把三元鋰電池踢出中大型電化學(xué)儲能電站之列。
王彥青則表示，鎳價正在逐漸回歸基本面情況，影響鎳價的因素也將逐漸受基本面主導(dǎo)。當(dāng)前供應(yīng)端維持增長態(tài)勢，市場焦點在于終端需求的恢復(fù)情況，因此影響鎳價走勢的主要因素在于不銹鋼及三元電池消費兩方面。2023年整體趨于過剩，鎳價長期下跌趨勢或?qū)⒊掷m(xù)。
華泰期貨近期研報指出，當(dāng)前鎳仍處于中線利空與低庫存現(xiàn)狀的矛盾中，鎳中線供需偏空。隨著精煉鎳產(chǎn)能增量逐漸釋放，交割品因素影響持續(xù)衰減，鎳價將逐漸回歸理性供需，價格或?qū)⒊掷m(xù)下挫。但由于精煉鎳顯性庫存和期貨倉單仍處于較低水平，資金情緒力量的影響不容忽視，不宜過度追空。
