4月7日，國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2023年3月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31839億美元，較2月末增加507億美元，增幅為1.62%。其中，3月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備達(dá)6650萬盎司，較上個(gè)月增加58萬盎司。值得注意的是，這是央行繼去年11月以來，連續(xù)5個(gè)月增持黃金，累計(jì)增持386萬盎司黃金，如按區(qū)間均價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)增持金額近500億元人民幣。
受避險(xiǎn)情緒等因素影響，3月黃金價(jià)格持續(xù)走高。4月以來現(xiàn)貨黃金更是一度沖高至2032美元/盎司，站上近11個(gè)月新高。近日雖有所震蕩，但4月首周仍然站穩(wěn)2000美元關(guān)口。
據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，3月，全球黃金日均交易額為1,830億美元，較上月激增25%，為一年以來最高水平。這比2022年1,320億美元的日均交易額高出了39%。全球所有區(qū)域市場(chǎng)都很活躍，實(shí)物黃金市場(chǎng)的日均交易額較上月增長(zhǎng)7%，而交易所黃金衍生品和黃金ETF的交易量也分別飆升57%和51%。
金價(jià)的“狂飆”究竟為何？薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊表示，金價(jià)回升主要有三方面因素：一是對(duì)持續(xù)通脹預(yù)期；二是黃金價(jià)格與美元指數(shù)之間的反向變化關(guān)系；三是避險(xiǎn)需求。尤其是多家歐美銀行相繼暴雷后，避險(xiǎn)需求短時(shí)間推動(dòng)金價(jià)快速上漲。
當(dāng)前，金價(jià)飆升至2022年3月以來的最高水平，此前公布的美國(guó)職位空缺數(shù)據(jù)更趨疲軟，令市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能即將結(jié)束貨幣政策緊縮行動(dòng)。美國(guó)2月職位空缺數(shù)降至2021年5月以來的最低水平，暗示勞動(dòng)力需求降溫，但仍表明就業(yè)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來說過于吃緊。對(duì)政策行動(dòng)較為敏感的2年期美國(guó)國(guó)債收益率下滑，美元下跌。從側(cè)面上看這將利好黃金。
同時(shí)，在接二連三的風(fēng)波下，市場(chǎng)對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延的擔(dān)憂加劇。在此背景下，作為有天然信用背書的貴金屬，黃金成為許多投資者避險(xiǎn)的首選，價(jià)格一路飆升。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為，黃金價(jià)格仍將上漲，有望長(zhǎng)期保持牛市。華鑫證券分析師傅鴻浩分析稱，防范硅谷銀行事件危機(jī)蔓延成為了美聯(lián)儲(chǔ)首要目標(biāo)，預(yù)計(jì)后期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將變得溫和，看好黃金價(jià)格持續(xù)上漲。
有機(jī)構(gòu)表示，黃金價(jià)格進(jìn)入一個(gè)“好風(fēng)憑借力，送我上青天”的狀態(tài)，這個(gè)力一方面是美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)，一方面是近期出現(xiàn)的幾個(gè)核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)疲軟，市場(chǎng)再次燃起年內(nèi)降息的預(yù)期，美元接連大幅下滑，黃金目前已經(jīng)上漲到2020美元一線，由于預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，經(jīng)濟(jì)衰退接踵而來的是利率長(zhǎng)期下行，黃金價(jià)格這波很可能漲超2020年8月7日創(chuàng)下的2075美元?dú)v史記錄。
銀河證券在有色金屬行業(yè)3月行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告中指出，美聯(lián)儲(chǔ)政策寬松疊加需求好轉(zhuǎn)庫存去化，宏觀面與基本面的雙重利好有望提振有色金屬行業(yè)景氣度。3月美國(guó)銀行業(yè)的危機(jī)提升了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑的轉(zhuǎn)變產(chǎn)生了巨大影響。美聯(lián)儲(chǔ)在3月如期加息25個(gè)基點(diǎn)后暗示加息周期即將結(jié)束，而市場(chǎng)更是預(yù)期降息周期或?qū)⒃谙掳肽觊_啟。美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向?qū)捤蓪⑦M(jìn)一步打壓美元指數(shù)，有利于有色金屬大宗商品。
另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，2月國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值累計(jì)增速上行至2.40%，3月制造業(yè)PMI指數(shù)達(dá)到51.90，繼續(xù)高于枯榮線。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能回升，尤其下游進(jìn)入開工旺季，使有色金屬消費(fèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)。并且，隨著有色金屬行業(yè)需求的轉(zhuǎn)暖，疊加美聯(lián)儲(chǔ)政策邊際寬松打壓美元指數(shù)利好大宗商品金屬價(jià)格，4月有色金屬行業(yè)景氣度有望進(jìn)一步上行。
此外，銀河證券也在研報(bào)中表明，目前美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束本輪加息周期時(shí)點(diǎn)臨近，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期升溫，或?qū)㈤_啟金價(jià)的新一輪上漲周期。上一輪黃金牛市(2018年至2020年)的起點(diǎn)發(fā)生在2015-2018年加息周期的末尾，2019-2020年降息周期開啟之前。而從1990年以來的美聯(lián)儲(chǔ)5輪加息周期來看，在本輪加息結(jié)束至下輪降息周期開啟前，黃金絕大多數(shù)時(shí)間在此過程中收益率出現(xiàn)了明顯的改善。黃金步入牛市，金價(jià)上漲將為黃金板塊帶來明顯超額收益。
展望后市行情，海通證券認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，貴金屬價(jià)格有望持續(xù)向好。在美歐銀行業(yè)事件尚未出現(xiàn)定論的背景下，若3月通脹數(shù)據(jù)進(jìn)一步降溫，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期或進(jìn)一步降溫。持續(xù)看好包括黃金在內(nèi)的貴金屬板塊性投資機(jī)會(huì)。
