一季度影響廢銅價格的因素在于宏觀和基本面的共振。宏觀方面海外加息接近尾聲，美聯(lián)儲態(tài)度轉(zhuǎn)鴿令市場避險情緒降溫，而且3月銀行事件暴雷令美元暫丟失作為資金的避風(fēng)港的作用；加之國內(nèi)堅持穩(wěn)健的貨幣政策不動搖，3月降準釋放流動性刺激內(nèi)需，制造業(yè)數(shù)據(jù)處于擴張區(qū)間，市場宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖。其次基本面國內(nèi)市場供需雙增，廢銅貨運流動加速，貨場到貨量環(huán)比增加20%以上，企業(yè)勞力限制解除，貿(mào)易商出貨量和企業(yè)開工率均有回升，多方因素助推廢銅現(xiàn)貨實現(xiàn)1季度上漲。

對于二季度廢銅走勢，卓創(chuàng)資訊認為淡季供需兩弱，需求增量和流動性收緊的不確定性，廢銅價格難言單邊行情，但重心或環(huán)比下降。

宏觀：海外經(jīng)濟衰退加息尾聲將至，國內(nèi)需復(fù)蘇斜率放緩

4月初，海外經(jīng)濟整體低迷，美聯(lián)儲加息尾聲將至，但仍存在隱患。歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，美國3月小非農(nóng)數(shù)據(jù)低預(yù)期增加14.5，以及ISM制造業(yè)PMI 46.3，差于預(yù)期47.5。海外經(jīng)濟衰退風(fēng)險仍存。但多國宣布從5月起開始自愿削減原油產(chǎn)量，4月3日油價漲幅一度超過6%。該舉動可能會干擾抑制通脹的過程，進而導(dǎo)致尾部加息風(fēng)險的提高，預(yù)期干擾因素增加。

國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇斜率可能并不陡峭，財新制造業(yè)錄得50，較2月下降1.6個百分點，落在榮枯線上。因此未來海外末尾加息風(fēng)險的不確定和經(jīng)濟復(fù)蘇的放緩，宏觀氛圍基調(diào)整體降溫，廢銅受銅金融屬性的牽制，價格上方壓力增加。

基本面：供應(yīng)遇阻需求增量釋放不足，對價格支撐力度薄弱

國內(nèi)廢銅供應(yīng)主要在于進口和報廢回收，其中進口占比在38%，根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)， 1-2月累計進口30.36萬噸廢銅，同比增長11.32%，環(huán)比基本持平。進口迎來良好開端，但是月進口量上限增量不多，疊加匯率的波動令進口利潤長期倒掛，廢銅清關(guān)效率下降，港口貿(mào)易商庫存堆積，流入市場需要較長時間。

國內(nèi)市場廢銅成交量回升，但是后續(xù)增量并不明顯，邊際供應(yīng)或減少。以臨沂市場為例，當?shù)貜U銅年成交量在100萬噸以上，流通量占國內(nèi)超過40%。1-3月受假期影響環(huán)比下滑8萬噸左右，但是同比2022年的27萬噸左右總量基本持平，而且貿(mào)易商反饋，節(jié)后庫存的集體釋放，市場已結(jié)束去庫階段，后市行情振幅的走闊，成交快進快出補庫效率降低。因此2季度難實現(xiàn)1季度的供給爆發(fā)，預(yù)期供應(yīng)壓力將增加。

作為屬于傳統(tǒng)的下游加工的旺季，廢銅主要流入加工端和冶煉端，其中加工端占比超過65%，再生桿市場加工端占比超過60%，3月以來整體需求低于市場預(yù)期，繼2月產(chǎn)銷短期走強以外，3月份湖北和江西等主要加工市場對比2月開工率不升反降。卓創(chuàng)資訊調(diào)研50余家企業(yè)年產(chǎn)能600萬噸，1季度開工率運行區(qū)間在10.46%-37.57%，對比以往的旺季下滑10%左右。此外，從市場調(diào)研了解，當前初加工企業(yè)閑置產(chǎn)能較多，產(chǎn)能利用率在25%-50%，無增產(chǎn)意愿，未來有效產(chǎn)能釋放量不足，預(yù)計2季度需求延續(xù)偏弱局面。