經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為美國(guó)3月份通脹形勢(shì)基本穩(wěn)定，預(yù)計(jì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)月度漲幅將與過去半年基準(zhǔn)線持平，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨銀行業(yè)危機(jī)以及潛在衰退的大環(huán)境下，這將考驗(yàn)美聯(lián)儲(chǔ)在5月維持25基點(diǎn)加息步伐的勇氣與決心。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)美國(guó)政府周三(北京時(shí)間周三晚8:30)公布的數(shù)據(jù)將顯示，不包括食品和能源的核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)將環(huán)比上漲0.4%，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為該項(xiàng)指數(shù)更好地反映了美國(guó)普通家庭面臨的基礎(chǔ)通脹的程度。
上述這一環(huán)比增幅低于上月0.5%的增幅，但將與去年9月至今年2月的平均增幅持平，并使同比數(shù)據(jù)仍然保持在相對(duì)較高位，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期美國(guó)3月份的核心CPI預(yù)計(jì)將較上年同期上漲5.6%，較2月份的年度漲幅有所加快，距離美聯(lián)儲(chǔ)錨定的2%目標(biāo)仍然較遠(yuǎn);預(yù)期包括食品和燃料在內(nèi)的整體價(jià)格指數(shù)(CPI)將上升5.1%，為近兩年來以來的最小漲幅。
有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，盡管美國(guó)的銀行體系面臨壓力，經(jīng)濟(jì)也有放緩跡象，但通脹仍然保持在高位，且自2021年1月以來，主要因服務(wù)價(jià)格增速而高企的核心通脹同比漲幅首次超過總體通脹，預(yù)計(jì)將再度顯示出強(qiáng)粘性。因此，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為核心通脹數(shù)據(jù)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說可能不是一個(gè)好消息，這可能有助于美聯(lián)儲(chǔ)在5月會(huì)議上再次加息的這一預(yù)期。
美國(guó)核心通脹預(yù)期仍將維持高位——3月核心CPI預(yù)期漲幅將與6個(gè)月平均水平持平
與此同時(shí)，同樣將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三(北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn))公布的美聯(lián)儲(chǔ)3月21-22日會(huì)議紀(jì)要，可能提供進(jìn)一步收緊政策的意愿以及對(duì)銀行體系和貸款狀況的看法的線索。
加息預(yù)期面臨終極考驗(yàn)，暫停加息是否近在眼前?
繼上周五的“頑固”非農(nóng)數(shù)據(jù)后，市場(chǎng)的焦點(diǎn)正在轉(zhuǎn)向北京時(shí)間本周三晚間公布的3月CPI數(shù)據(jù)，并試圖窺探美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)行動(dòng)是否正壓制通脹，同時(shí)這一數(shù)據(jù)很有可能將“一錘定音”美聯(lián)儲(chǔ)5月的貨幣政策決議。
上周五公布的3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)企業(yè)上月招聘步伐明顯放緩，失業(yè)率卻意外下滑，市場(chǎng)開始重新評(píng)估對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期，因?yàn)檫@一數(shù)據(jù)可能不足以阻止美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月再次加息。
非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)預(yù)期5月加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期明顯升溫，多數(shù)利率期貨交易員押注5月為最后一次加息，幅度為25基點(diǎn);而在最新的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布之前，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示5月暫停加息的概率高達(dá)60%，如今5月加息25基點(diǎn)的概率卻高達(dá)63%，此外，交易員們?nèi)匀活A(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年前將降息至少2次，但降息后的終點(diǎn)預(yù)期高于非農(nóng)公布前。
華爾街的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家在上周五非農(nóng)公布后預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月3日再次加息25個(gè)基點(diǎn)，但普遍表示這將是本輪加息周期的最后一次加息。IFR markets高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Theodore Littleton表示：“總體而言，3月份的就業(yè)數(shù)據(jù)仍表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)正以美聯(lián)儲(chǔ)希望的方式降溫，盡管速度可能不夠快，這當(dāng)然不會(huì)阻止美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行至少最后一次加息。盡管工資漲幅有所下降，但他們可能認(rèn)為這一下降的速度與整體通脹目標(biāo)不符?！?/span>
來自道明證券的全球利率策略主管Priya Misra表示：“美國(guó)就業(yè)報(bào)告全面走強(qiáng)，尤其是失業(yè)率降至3.5%歷史新低，這可能將提高5月份加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性，并可能推遲美聯(lián)儲(chǔ)降息的時(shí)間?！?/span>
擾亂美國(guó)通脹率的不確定因素仍然存在
自飆升至9.1%的40年高點(diǎn)以來，整體CPI一直在隨著能源價(jià)格的下跌而回落。然而，在4月2日歐佩克+宣布意外減產(chǎn)后，能源成本可能會(huì)再度開始上升。在美國(guó)人開始計(jì)劃夏季度假之際，不斷上漲的原油價(jià)格可能會(huì)影響到汽油和航空燃料。
“3月份的CPI報(bào)告可能將為美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹帶來一些好消息。加州天然氣價(jià)格的暴跌，加上州政府的信貸，起到了一定的作用。但商品方面的消息可能是暫時(shí)的，在歐佩克+宣布減產(chǎn)后，汽油價(jià)格可能再次上漲，我們預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)有可能會(huì)抵消未來幾個(gè)月的整體物價(jià)下滑趨勢(shì)?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger以及Jonathan Church在一份報(bào)告中表示。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員未來一周的講話日程繁多，且多數(shù)發(fā)表講話的官員為2023年FOMC票委，有望給美聯(lián)儲(chǔ)5月份利率決議提供指引。FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯、2023年FOMC票委哈克、卡什卡利將陸續(xù)發(fā)表講話，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比與里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金也將發(fā)表講話，投資者均需留意他們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息步伐的看法。當(dāng)前，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員們?nèi)匀徊粩鄰?qiáng)調(diào)，努力應(yīng)對(duì)棘手的通脹問題和緩解美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)不沖突。
在其他的美國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告中，政府本周五將公布3月份零售銷售數(shù)據(jù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，由于高通脹抑制了消費(fèi)者購買商品步伐，以及消費(fèi)者將更多可支配收入用于服務(wù)業(yè)以及必需消費(fèi)品，零售銷售額將在過去五個(gè)月里呈現(xiàn)第四次環(huán)比下降。
在其他方面，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)將于周二發(fā)布新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，而20國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議將于次日開始。
加拿大央行領(lǐng)銜暫停加息潮
2月，韓國(guó)央行暫停加息進(jìn)程，3月，加拿大央行兌現(xiàn)承諾，暫停加息，韓國(guó)與加拿大央行也成為全球首批暫停加息周期的主要央行，此后韓國(guó)央行、澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)等央行接連暫停加息周期;經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，加拿大、韓國(guó)和秘魯央行未來日天都可能維持基準(zhǔn)利率不變。
加拿大央行在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三可能會(huì)第二次維持基準(zhǔn)利率不變，預(yù)計(jì)基準(zhǔn)隔夜利率將維持在4.5%這一15年來的高位，幾乎沒有跡象顯示加拿大經(jīng)濟(jì)正在放緩。
3月份，加拿大就業(yè)人數(shù)連續(xù)第四個(gè)月超過預(yù)期，工資增幅再次超出政策制定者認(rèn)為與通脹降溫趨勢(shì)相一致的水平。第一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。
加拿大勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)張——就業(yè)水平連續(xù)第四個(gè)月超過預(yù)期
鑒于對(duì)金融穩(wěn)定的擔(dān)憂可能已經(jīng)改變了風(fēng)險(xiǎn)的平衡，交易員們將尋找有關(guān)在必要時(shí)再次加息意愿的措辭變化。掉期市場(chǎng)認(rèn)為，加拿大央行的下一步行動(dòng)可能是今年晚些時(shí)候降息。
日本央行新任行長(zhǎng)植田和男正式開始他的任期，很大程度上繼承了黑田東彥過去10年的大規(guī)模刺激政策。預(yù)計(jì)他將與日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一一起參加IMF春季會(huì)議，作為他擔(dān)任日本央行行長(zhǎng)以來首次高調(diào)參加的國(guó)際會(huì)議。
周二，韓國(guó)央行將召開利率會(huì)議，公布最新政策決定。在對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通縮進(jìn)程的擔(dān)憂中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)韓國(guó)中央銀行也可能再次保持基準(zhǔn)利率不變。此前該央行在2月份暫停加息，一年多以來首次保持利率不變。
隨著油價(jià)大幅降溫，韓國(guó)通貨膨脹率在最近幾個(gè)月大幅度放緩
秘魯央行周四可能連續(xù)第三個(gè)月將其關(guān)鍵利率保持在7.75%。拉丁美洲地區(qū)任職時(shí)間最長(zhǎng)的央行行長(zhǎng)Julio Velarde在3月份表示，到年底，這個(gè)安第斯共同體之一國(guó)家的通脹水平很可能會(huì)回落到1%至3%的目標(biāo)區(qū)間。
