為順應市場變化、響應各方需要，上海期貨交易所（下稱上期所）和上海國際能源交易中心（下稱上期能源）在4月6日對11個品種的風控參數(shù)進行了調整。目前經過兩個交易日的運行驗證，市場參與各方整體反饋積極。
金屬期貨方面，此次交易所主要對銅、鋁、鉛、鋅、鎳、不銹鋼、白銀和國際銅期貨的風控參數(shù)進行了適當下調。從市場情況來看，上周上海金屬期貨市場運行平穩(wěn)，價格漲跌總體在6%以內，成交持倉有小幅增加，調降后的漲跌停板幅度、保證金水平仍能較好覆蓋價格波動，有效管控市場風險。
“此次參數(shù)調整對于參與企業(yè)而言，可以說是喜聞樂見的好消息?！苯鸫瘓F期貨部負責人杜鵬告訴記者，在此次參數(shù)調整的品種中，滬鎳期貨的交易保證金和漲跌停板幅度調整最大，交易保證金比例由19%下調至12%，漲跌停板幅度由17%調整至10%。他認為目前的保證金比例以及漲停板幅度處于合理區(qū)間，既能夠有效控制市場風險，也提高了廣大投資者的參與熱情。
從鎳市場角度而言，他表示，此次參數(shù)調整有助于滬鎳期貨參與度進一步提升，包括持倉頭寸和交易量都會逐漸增加。另外，他也建議，根據(jù)期貨服務實體經濟的特點，交易所也可根據(jù)企業(yè)性質逐步探索差異化保證金制度，即向套保參與比例高的實體企業(yè)提供更多的保證金優(yōu)惠，在鼓勵更多企業(yè)參與保值的同時，也有助于企業(yè)套保參與成本的進一步降低。
“當下全球通脹與原料價格劇烈波動，企業(yè)風險管理需求增加。”杭州錦江集團業(yè)務負責人表示，隨著電解鋁等多個期貨品種交易保證金比例的適當下調，有效減輕了實體企業(yè)的流動資金壓力，降低了企業(yè)參與風險管理的資金成本，進一步激發(fā)了期現(xiàn)結合模式優(yōu)勢，更有利于企業(yè)穩(wěn)定生產經營和管理價格波動風險，對于鋁行業(yè)的產品延伸和產業(yè)鏈升級有著積極的意義。
中信期貨大宗商品策略組負責人張文認為，此次白銀期貨保證金和漲跌停板幅度調整得恰到好處。主要由于白銀價格波動較大且貨值較高，如果保證金比例偏高會使得參與企業(yè)面臨較高的資金占用。此次的調整符合白銀工業(yè)應用不斷提升以及宏觀情緒反復的現(xiàn)實狀況，有利于降低實體企業(yè)風險管理成本，也有助于降低海外宏觀情緒短期波動對白銀期貨功能實現(xiàn)產生的不利影響，有利于國內貴金屬企業(yè)更好地利用衍生品市場實現(xiàn)套期保值目的。
“值得注意的是，本次參數(shù)調降不僅限于交易保證金比例，還有日內漲跌停板幅度，這實際上是限制短期內過度投機、促進長期價格發(fā)現(xiàn)功能的舉措，并不代表上期所放松了監(jiān)管。市場交易者應理性對待，合理使用期貨工具?！贝送?，張文也建議，交易所繼續(xù)持續(xù)跟蹤市場運行及風險情況，對品種保證金等風控參數(shù)及時動態(tài)調整，做好風險防控、深化功能發(fā)揮作用。
在能化市場方面，此次交易所主要對低硫燃料油、石油瀝青、紙漿期貨的相關參數(shù)進行調整，其中低硫燃料油、石油瀝青期貨合約的交易保證金比例從15%調整為12%，漲跌停板幅度從13%調整為10%。
從市場運行情況來看，中信期貨能化分析師楊家明表示，在參數(shù)調整的第二日（4月7日）市場表現(xiàn)情況來看，石油瀝青主力合約當日成交量15.6萬手，環(huán)比增加1.4萬手，持倉量21.6萬手，環(huán)比基本持平；低硫燃油主力合約成交量12.7萬手，環(huán)比增加近6萬手，持倉量9.3萬手，環(huán)比增加約0.3萬手，整體合約表現(xiàn)平穩(wěn)。同時恰逢境外相關市場休市，進一步的實施效果預計在4月10日后逐步體現(xiàn)。
他表示，2022年俄烏沖突對能源價格影響較大，能源價格波動劇烈，交易所及時上調保證金比例和漲跌停板，既符合風控要求，又能真實反映市場波動，尤其是能源價格內外聯(lián)動，幫助企業(yè)更好利用國內期貨規(guī)避價格波動的風險。而進入2023年以來，市場在前后經歷了硅谷銀行事件背景下的原油價格下跌、歐佩克+主動減產事件下的原油上漲等大幅波動后，交易所回應市場關切，審時度勢適時降低保證金比例，既符合防范市場風險的要求，又有助于改善市場流動性，幫助實體企業(yè)更好地利用期貨工具規(guī)避價格波動風險。
物產中大金屬集團上海有限公司期現(xiàn)經理王明文認為，此次紙漿期貨保證金從15%降低到10%，有助于增加紙漿期貨市場的流動性，促進市場的活躍程度。同時從紙漿期現(xiàn)貿易商的角度而言，下調期貨保證金比例可以有效降低公司的資金壓力，提升實體企業(yè)的資金利用效率。尤其是在期現(xiàn)業(yè)務推進中，可降低對下游造紙企業(yè)的保證金要求，使期現(xiàn)業(yè)務開展更加便捷，促進全產業(yè)鏈企業(yè)更加踴躍地參與期貨市場進行套期保值。后期來看，他也希望交易所繼續(xù)跟蹤紙漿市場運行情況，加強風險研判，對品種保證金等風控參數(shù)及時動態(tài)調整，維護期貨市場平穩(wěn)運行，促進期貨功能發(fā)揮作用。
