4月17日訊：
正文
2022年，鎳市場(chǎng)一度被推至風(fēng)口浪尖。隨著中國(guó)企業(yè)在紅土鎳礦取得技術(shù)突破從而解決了電池用鎳供應(yīng)來源問題，同時(shí)中國(guó)海外投資紅土鎳礦資源項(xiàng)目迎來投產(chǎn)爆發(fā)期、俄鎳超20萬噸電解鎳資源在上期所以人民幣結(jié)算，中國(guó)鎳金屬資源供需緊張局面將得到有效緩解甚至形成相對(duì)寬松格局。鎳的不同細(xì)分商品市場(chǎng)價(jià)格與電解鎳期貨走勢(shì)將出現(xiàn)分歧，電解鎳對(duì)市場(chǎng)定價(jià)的決定權(quán)或?qū)⒅饾u趨弱。
一、2022年鎳市場(chǎng)一度被推至風(fēng)口浪尖
2022年，受突發(fā)地緣事件影響，疊加國(guó)際資本惡意炒作，鎳價(jià)一度暴漲成妖，甚至逼停倫敦金屬交易所，全年鎳（LME3個(gè)月，電子盤，收盤價(jià)）均價(jià)26943美元/噸。2023年一季度，鎳均價(jià)26112美元/噸，同比下降3.1%，呈現(xiàn)緩慢下行態(tài)勢(shì)。但從2022年1月以來的價(jià)格走勢(shì)看，2023年一季度的鎳價(jià)整體依然處于高位盤整區(qū)間。
圖1:2023年1-3月鎳價(jià)（LME3個(gè)月，電子盤，收盤價(jià)）走勢(shì)
單位：美元/噸
數(shù)據(jù)來源：五礦經(jīng)研院
圖2:2012年1月-2023年3月鎳（LME3個(gè)月，電子盤，收盤價(jià)）價(jià)格走勢(shì)
單位：元/噸
數(shù)據(jù)來源：五礦經(jīng)研院
二、青山集團(tuán)技術(shù)性突破使得新能源電池的鎳原料長(zhǎng)期供應(yīng)來源得以解決
2022年，青山集團(tuán)“紅土鎳-高冰鎳-硫酸鎳”工藝實(shí)驗(yàn)成功，使得紅土鎳礦不僅可以以鎳生鐵的形式進(jìn)入不銹鋼生產(chǎn)領(lǐng)域，而且可以穩(wěn)定滿足新能源電池的用鎳需求，有效地解決了我國(guó)新能源電池領(lǐng)域鎳原料供給短缺的問題。
隨著青山集團(tuán)“紅土鎳-高冰鎳-硫酸鎳”生產(chǎn)線的量產(chǎn)，硫酸鎳的原料來源問題將得到很好解決，供需關(guān)系將更多地決定硫酸鎳市場(chǎng)走勢(shì)，從而將一定程度上擺脫與電解鎳期貨市場(chǎng)的從動(dòng)關(guān)系?？梢钥吹?，自2022年11月起，硫酸鎳與滬鎳間的價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分歧。
圖3:2017年1月-2023年3月滬鎳與硫酸鎳價(jià)格走勢(shì)對(duì)比
單位：元/噸
數(shù)據(jù)來源：五礦經(jīng)研院
三、中國(guó)海外投資鎳礦資源項(xiàng)目集中投產(chǎn)將緩解中國(guó)鎳金屬的供需緊張局面
供給方面，2022-2023年是近年來中國(guó)在印度尼西亞的紅土鎳礦投資項(xiàng)目的投產(chǎn)高峰期，絕大部分中國(guó)企業(yè)的前期紅土鎳礦投資項(xiàng)目將密集投產(chǎn)，將有效緩和我國(guó)自2017年以來的鎳資源供給相對(duì)緊缺的狀況。
需求方面，2022年中國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為3197.5萬噸，同比下降2.02%，其中，鉻鎳基不銹鋼（300系）為1668.0萬噸，同比增長(zhǎng)2.67%。預(yù)計(jì)在全國(guó)粗鋼產(chǎn)量總量受限的背景下下，不銹鋼產(chǎn)量難再現(xiàn)快速增長(zhǎng)的格局，對(duì)鎳的需求將進(jìn)入增量放緩、總量維持的階段。同時(shí)，新能源電池用鎳的絕對(duì)數(shù)量相對(duì)較小，不會(huì)大幅拉高鎳金屬的總體需求。
總體而言，中國(guó)鎳資源的供需緊張局面將得到有效緩解。
四、俄鎳超20萬噸電解鎳資源將進(jìn)一步使中國(guó)鎳供給趨于寬松
2023年2月，俄鎳宣布其電解鎳產(chǎn)品可以以人民幣定價(jià)的方式在上海期貨交易所上市交易，這將極大改善過去中國(guó)鎳市場(chǎng)供需緊張的格局。
在俄鎳“加盟”后，上期所可交割的鎳庫存增加，吸引市場(chǎng)資金流入，滬鎳價(jià)格的波動(dòng)性增加，而倫鎳則相對(duì)低迷。自2月后，滬鎳與倫鎳交易走勢(shì)相關(guān)度背離，滬鎳的市場(chǎng)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯，一定程度上有利于中國(guó)鎳金屬在金融市場(chǎng)話語權(quán)的爭(zhēng)奪。
圖4:2017年1月-2023年3月滬鎳與倫鎳價(jià)格走勢(shì)對(duì)比
單位：美元/噸（左）、元/噸（右）
數(shù)據(jù)來源：五礦經(jīng)研院
五、鎳的不同細(xì)分商品市場(chǎng)價(jià)格與電解鎳期貨走勢(shì)或?qū)⒊霈F(xiàn)分歧
綜上所述，預(yù)計(jì)未來我國(guó)鎳金屬的供需格局將逐漸趨于平衡或略顯寬松。尤其伴隨紅土鎳礦在不銹鋼和新能源電池材料領(lǐng)域應(yīng)用技術(shù)的不斷進(jìn)步以及中國(guó)逐漸擴(kuò)大的金融市場(chǎng)影響力，鎳的下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒊尸F(xiàn)以“紅土鎳礦-鎳生鐵-不銹鋼用鎳”、“紅土鎳-高冰鎳-硫酸鎳”以及傳統(tǒng)的“鎳礦（硫化鎳礦、紅土鎳礦）-電解鎳”三種不同的應(yīng)用場(chǎng)景。這三種不同場(chǎng)景下細(xì)分市場(chǎng)的供需格局變化將可能更多地影響相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)運(yùn)行狀況，從而使鎳的不同細(xì)分商品市場(chǎng)價(jià)格與電解鎳期貨走勢(shì)出現(xiàn)分歧，電解鎳對(duì)市場(chǎng)定價(jià)的決定權(quán)或?qū)⒅饾u趨弱。
