5月7日深夜，據(jù)小央視頻援引彭博社報道，拜登計劃在19日到21日的七國集團領(lǐng)導人廣島峰會前后簽署一項行政令，嚴格限制美國企業(yè)對中國部分高科技產(chǎn)業(yè)投資；其中，人工智能、半導體和量子技術(shù)領(lǐng)域可能面臨全面投資禁令。
其實，早在4月20日，就有類似的消息傳出來。彭博社當?shù)貢r間4月20日援引消息人士信息稱，拜登政府計劃下個月發(fā)布一項行政命令，限制美企對中國的投資，涉及芯片、人工智能(AI) 和量子投資等經(jīng)濟關(guān)鍵領(lǐng)域。
據(jù)報道，美企對中國經(jīng)濟關(guān)鍵領(lǐng)域的投資受限領(lǐng)域?qū)ǎ簞?chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)以及某些形式的技術(shù)轉(zhuǎn)讓和合資企業(yè)，而且某些類型的投資將被徹底禁止。美國政府已就相關(guān)措施討論近2年，計劃在5月19日起在日本廣島舉行的七大工業(yè)國集團(G7) 峰會期間采取行動。消息人士透露，該行政命令可能在G7 峰會前后發(fā)布，而美國希望獲得G7盟國支持。
此前，有美國媒體報道稱，拜登政府傳正在準備一項新計劃，可能會禁止美企在中國的某些領(lǐng)域進行投資，并正在與G7盟國接觸計劃籌組聯(lián)盟，以抗衡中國。拜登計劃在多個領(lǐng)域與其他國家和地區(qū)組成聯(lián)盟，在半導體聯(lián)盟方面，可能與歐洲主要芯片生產(chǎn)國、韓國等合作。
此外，市場已開始押注美聯(lián)儲將于七月開啟降息周期。
根據(jù)芝商所美聯(lián)儲觀察工具顯示，6月會議暫停加息的概率為91.5%，7月降息概率為36.3%，而一周前為24.3%。
市場普遍認為加息周期接近尾聲，但對于風險資產(chǎn)態(tài)度卻異常悲觀，這也與前七次加息周期形成鮮明對比。彭博社分析指出，從歷史上看，美聯(lián)儲的最后一次加息幾乎總是能推動股票等高風險資產(chǎn)的上漲，可本次加息周期伴隨著經(jīng)濟衰退的陰霾、銀行業(yè)的危機與企業(yè)盈利前景堪憂的“三重夾擊”，市場或許已無法再做出樂觀的預(yù)期。
華爾街各大銀行的策略師紛紛流露出悲觀情緒： 摩根士丹利預(yù)測，隨著經(jīng)濟放緩，標普500指數(shù)年底將跌至3900點；高盛認為標普500指數(shù)將在年底收于4000點。美國銀行策略師敦促投資者“在最后一次加息時賣出”，并預(yù)計標普500指數(shù)今年將收于4000點。
礦業(yè)巨頭意圖尋求并購，資本為何紛紛看好黃金和銅資源？
5月以來，大宗商品板塊呈現(xiàn)顯著分化，其中黃金價格最為強勢，不僅創(chuàng)出歷史新高，更是面臨海外礦業(yè)巨頭和各大機構(gòu)的追捧，這可能預(yù)示著礦業(yè)資源稀缺性在全球經(jīng)貿(mào)動蕩期正凸顯出越來越強的風險配置和投資價值。
日前，全球第二大金礦集團巴里克黃金正在尋找黃金和銅資源的收購機會。巴里克黃金的首席執(zhí)行官馬克?布里斯托（Mark Bristow）最新表態(tài)稱，巴里克黃金的兩種關(guān)鍵大宗商品將出現(xiàn)市場反彈，從而提振礦業(yè)類股。布里斯托表示，“黃金和銅價有很大的上行可能”，因為兩者的供應(yīng)趨緊，美元的強勢受到威脅，以及各國央行通過持有黃金取代美元來實現(xiàn)外匯儲備多元化。
此前，他淡化了其交易競爭對手紐蒙特試圖巨額收購的必要性。據(jù)悉，全球最大生產(chǎn)商紐蒙特在今年正試圖以195億美元巨資收購澳大利亞黃金礦商Newcrest。根據(jù)Refinitiv數(shù)據(jù)，若紐蒙特收購Newcrest這項并購成功，則紐蒙特的黃金產(chǎn)量將提高到其最接近的競爭對手巴里克黃金的兩倍，而該并購將成為有史以來涉及澳大利亞公司的第三大交易，也將是2023年以來全球第三大交易并購案。
“在全球資產(chǎn)面臨巨大波動的背景下，海外礦業(yè)巨頭卻無懼風險，意圖搶先出手增加并購，尤其是全球黃金礦商紛紛斥巨資，尋求進一步收購黃金和銅等有色礦業(yè)資源項目。”國信期貨研究咨詢部主管顧馮達認為，這背后有多方面因素：一是礦業(yè)巨頭正試圖通過增加市場份額、提高資源集中度等方式來搶占市場話語權(quán)；二是從全球視角來看，各國為了應(yīng)對全球債務(wù)和失衡問題、高通脹導致的資產(chǎn)回報降低以及歐美金融制裁武器化威脅，紛紛加大黃金及銅等戰(zhàn)略金屬資源配置，優(yōu)化自身資產(chǎn)配置組合的整體風險收益特性，保障資產(chǎn)安全、資金流動和保值增值。
顧馮達表示，近期面對海外市場衰退預(yù)期快速走高，美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期較為強烈，貴金屬做多交易較為擁擠，大量資金刺激金銀市場逼空創(chuàng)出新高后回落。盡管從最新公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)看，美國就業(yè)市場具有較強韌性，進一步削弱了市場繼續(xù)做多貴金屬的動力，但中長期推動貴金屬上漲的衰退預(yù)期、美聯(lián)儲加息周期進入尾聲以及各國央行的持續(xù)購金行為仍未改變。
中信建投期貨分析師王彥青表示，近階段貴金屬偏強運行的主要原因有以下三點：
一是銀行信用危機引發(fā)的金融市場避險情緒的升溫。歷史上發(fā)生的次貸危機或者是儲貸危機均與銀行業(yè)的連鎖破產(chǎn)相關(guān)聯(lián)，因此本輪銀行風險事件爆發(fā)后，市場避險情緒推升了貴金屬的投資價值。
二是危機背景下市場對未來貨幣政策預(yù)期變化。投資者擔憂銀行危機可能引發(fā)新一輪的金融危機，這可能倒逼美聯(lián)儲提前結(jié)束本輪緊縮進程，市場預(yù)計美聯(lián)儲加息預(yù)期快速回落，并開始交易今年下半年美聯(lián)儲開啟降息，在這樣的預(yù)期推動下，美債利率以及美元指數(shù)均顯著回落，對貴金屬價格形成利多。
三是全球去美元背景下資金對貴金屬的加持作用。從近期全球央行的資產(chǎn)負債表來看，各國央行都在紛紛減持美債、擴大黃金儲備，這對貴金屬形成長期利多。央行的背書也提振了市場資金參與貴金屬多頭交易的信心。
“對于目前的貴金屬市場而言，利多的長期驅(qū)動依然存在，但考慮到目前絕對價格已脫離了長期定價的核心要素，也需警惕預(yù)期修正帶來的價格波動?！?span style="box-sizing:border-box;margin:0px;padding:0px;outline:0px;max-width:100%;letter-spacing:0.578px;">王彥青表示，在交易層面，需要等待貴金屬部分估值溢價的回歸，同時在海外經(jīng)濟輕度衰退的背景下，黃金將依然作為多頭配置的品種。
“近期貴金屬市場異乎尋常強勁的背后，是當前金融市場面對海外政治經(jīng)濟的巨大不確定性和傳統(tǒng)風險資產(chǎn)配置缺乏足夠風險對沖下，投資者出于規(guī)避市場風險和優(yōu)化資產(chǎn)配置的必然選擇之一。”顧馮達表示，即使金價出現(xiàn)短期沖高后的調(diào)整，黃金仍將是中長期資產(chǎn)配置的優(yōu)選，未來金銀板塊則可進一步關(guān)注逢低買入的機會，未來一個季度甚至更長遠將堅持“黃金迭創(chuàng)新高，逢大回調(diào)可買入”的觀點判斷。
海外宏觀不確定性下有色板塊能否持續(xù)抗壓？
剛剛結(jié)束的5月第一周，我國在“五一”小長假后消費等多個領(lǐng)域向好，帶動我國經(jīng)濟復蘇預(yù)期延續(xù)，然而海外市場恰逢央行超級周與非農(nóng)數(shù)據(jù)疊加敏感期，受美國銀行業(yè)危機持續(xù)發(fā)酵影響，市場風險偏好快速切換，而全球大類資產(chǎn)價格波動不減，走出大起大落的“過山車”行情，大宗商品板塊顯著分化，有色板塊相對抗壓，銅鋁等資源品價格寬幅振蕩，鎳鋰價格借新能源刺激政策預(yù)期展開超跌反彈。業(yè)內(nèi)人士對有色板塊后市作出較為謹慎的判斷。
國際貨幣基金組織（IMF）的報告指出，2023年全球經(jīng)濟預(yù)計將增長2.8%，較此前預(yù)期值下調(diào) 0.1%，預(yù)計中美歐等全球三大經(jīng)濟體表現(xiàn)分化明顯，對全球經(jīng)濟增長難以帶來全面提振，預(yù)計中國經(jīng)濟2023年有望增長5.2%，將成為拉動亞太地區(qū)增長的關(guān)鍵因素。
從宏觀大環(huán)境看，顧馮達表示，目前全球市場可小結(jié)為“中國經(jīng)濟延續(xù)弱復蘇，海外危機亂象起波瀾”。目前美國經(jīng)濟最大的風險是歐美銀行業(yè)危機對金融穩(wěn)定帶來的持續(xù)沖擊，同時債務(wù)上限的應(yīng)對措施僵持不下，美國經(jīng)濟正面臨從滯脹轉(zhuǎn)向溫和衰退風險，美聯(lián)儲相對于歐洲央行可能更快更早出現(xiàn)貨幣政策轉(zhuǎn)向；而歐洲面對持續(xù)滯脹，內(nèi)部矛盾分裂凸顯，其地緣局勢不穩(wěn)定倒逼投資及制造業(yè)向外轉(zhuǎn)移；中國經(jīng)濟則處于筑底后持續(xù)弱復蘇的進程中。
“從大類資產(chǎn)表現(xiàn)看，近階段股債匯及商品等資產(chǎn)價格高波動已成新常態(tài)。近期公布的數(shù)據(jù)凸顯歐美經(jīng)濟景氣度和通脹下滑，短期美元指數(shù)或?qū)⒃?01關(guān)口附近有較強支撐，美債利率預(yù)計也將有所上行，中美歐政策決策者在二季度聚焦前期政策的市場反饋效果，預(yù)計5月中下旬及6月初市場仍將處于前期宏觀政策出臺后的敏感觀察期?！鳖欛T達說，目前以有色金屬為代表的強周期行業(yè)表現(xiàn)有所分化，由于對海外貨幣政策放松預(yù)期及國內(nèi)新能源政策更為敏感，有色品種近期相較于黑色金屬和原油能化品種表現(xiàn)偏強，預(yù)計二季度有色金屬可能出現(xiàn)一定程度的價格“泡沫”。
美爾雅期貨有色金屬團隊認為，近期宏觀層面國內(nèi)外均有重要會議定調(diào)，先是中央政治局會議給予市場宏觀經(jīng)濟預(yù)期定調(diào)指引，而后是5月美聯(lián)儲議息會議透露出暫停加息可能。4月份我國制造業(yè)PMI有所回落，訂單略顯不足，同時產(chǎn)成品庫存高企對工業(yè)品需求和利潤修復構(gòu)成較大阻礙，而海外市場上面對美國中小銀行危機蔓延和經(jīng)濟衰退擔憂，美聯(lián)儲表示出較強信心，考慮到美聯(lián)儲沒有對降息做出更多表述，預(yù)計海外宏觀交易邏輯上，通脹韌性引發(fā)的海外需求繼續(xù)收縮的邏輯或更加占優(yōu)，對有色金屬等價格上漲構(gòu)成壓力。
綜合來看，該團隊認為銅等有色金屬品種整體風險情緒不高，銅市基本面可總結(jié)為“內(nèi)有一定支撐，外有施壓因素”，銅價整體不改承壓運行特征。而鋁市則供需處于相對平衡狀態(tài)，消費不及預(yù)期暫未得到更有力的驗證，預(yù)計低庫存帶來的鋁價底部支撐依然有效。
從市場策略機會來看，顧馮達認為，未來1—2個月有色板塊預(yù)計振蕩分化，但整體表現(xiàn)相對黑色和化工堅挺，有色價格“泡沫”暫時難消。他預(yù)計，滬銅期貨在66000元/噸附近獲得支撐后，后市在流動性和政策刺激下或重新嘗試貼近70000元/噸大關(guān)附近，滬鋁期貨在構(gòu)筑17500—19500元/噸寬幅振蕩區(qū)間后暫時缺乏突破動力。預(yù)計市場將對新一輪全球貨幣和財政政策的刺激預(yù)期進行交易，建議銅鋁產(chǎn)業(yè)企業(yè)強化套期保值，防范有色金屬在傳統(tǒng)消費旺季尾聲的價格異動風險。對于個人交易者而言，可以聚焦預(yù)期差變化引發(fā)的短期波動，圍繞振蕩區(qū)間上下沿做高拋低吸操作。
原文標題：深夜利空！“全面投資禁令”，拜登動真格？美聯(lián)儲急轉(zhuǎn)彎？市場開始押注！黃金、銅被看好
