網(wǎng)訊：美聯(lián)儲主席鮑威爾將于北京時間周五（8月23日）晚上10點(diǎn)在美聯(lián)儲杰克遜霍爾（Jackson?Hole）年度研討會上發(fā)表講話，聽眾包括央行官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家。在他發(fā)表講話之際，美聯(lián)儲和鮑威爾正受到一位憤怒的總統(tǒng)前所未有的圍攻，同時也失去了掌控市場的信心。
安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問Mohamed?A．?El-Erian認(rèn)為鮑威爾在周五嘗試重置市場預(yù)期，以維持該央行政策選項(xiàng)的豐富性。
他表示鮑威爾講話可能是這樣的：鮑威爾從收回7月31日的“周期中途調(diào)整”說法、進(jìn)而敞開降息周期大門開始講起，然后闡述發(fā)達(dá)國家如今面臨增長異常分化局面--比如說美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長而歐洲和亞洲經(jīng)濟(jì)日益疲軟，這一問題給美國經(jīng)濟(jì)帶來挑戰(zhàn)，還有防范政策不確定性之負(fù)面影響的必要性，鮑威爾會從這些角度入手。之后，他會提醒大家不要對美國收益率曲線倒掛反應(yīng)過度。最后，他會再丟下幾句話、重申美聯(lián)儲在實(shí)施貨幣政策時保持政治獨(dú)立的重要性。
美銀美林美國短期利率策略主管Mark?Cabana表示，他的處境有點(diǎn)困難：他的委員會內(nèi)部意見不一；來自總統(tǒng)的巨大壓力；美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對具有韌性，這并沒有給他提供充足理由大幅放松貨幣政策。
關(guān)于是否降息內(nèi)部存在分歧
費(fèi)城聯(lián)邦儲備銀行總裁哈克周四表示，他認(rèn)為沒有必要再次降息。雖然哈克不是投票委員，但他的言論加劇了市場的負(fù)面情緒，并令市場擔(dān)心美聯(lián)儲不會采取足夠積極的行動防止經(jīng)濟(jì)陷入衰退。
巴克萊（Barclays）首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael?Gapen表示，美聯(lián)儲內(nèi)部存在兩派，一派希望看到美國經(jīng)濟(jì)正在受到侵蝕的證據(jù)，另一派則希望保護(hù)美國經(jīng)濟(jì)不受世界其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟帶來的不利影響。根據(jù)美聯(lián)儲7月份會議記錄，有兩名成員希望美聯(lián)儲進(jìn)一步降息50個基點(diǎn)；兩名持反對意見的議員根本不想降息，還有幾名沒有投票權(quán)的議員也不希望美聯(lián)儲采取行動。
策略師表示，美聯(lián)儲內(nèi)部分歧越大，市場對政策的不確定性就越大，現(xiàn)在市場相信美聯(lián)儲可能無法阻止經(jīng)濟(jì)衰退。因此，備受關(guān)注的2年期至10年期收益率曲線在過去一周出現(xiàn)了幾次短暫反轉(zhuǎn)。曲線的其他部分已經(jīng)反轉(zhuǎn)，這意味著短期收益率已經(jīng)高于長期收益率。這被視為一個可靠的衰退信號。
來自政治和市場的雙重壓力
政治和市場壓力讓美聯(lián)儲面臨著四面楚歌的境地。兩者都在拼命把美聯(lián)儲往一條降息道路上趕--這條道路超出了其官員看起來的意愿，也超出了經(jīng)濟(jì)發(fā)展和前景嚴(yán)格所需。而美聯(lián)儲不算遙遠(yuǎn)的一些不良溝通歷史則放大了這些問題。
鮑威爾很有理由更強(qiáng)硬地挑戰(zhàn)市場和來自白宮的壓力。畢竟，僅靠美聯(lián)儲實(shí)現(xiàn)不了兩者最終都想要的結(jié)果：可持續(xù)的更快速經(jīng)濟(jì)增長和真正的金融穩(wěn)定。為此，該央行需要將（它實(shí)際上獨(dú)力承擔(dān)了實(shí)在太久的）主要決策責(zé)任交給擁有更適合手頭任務(wù)的工具的其他政府實(shí)體。如果它不立即這樣做，那么其政策的收益-成本-風(fēng)險等式將只會有更大的凈負(fù)值；外界不僅會怪罪它沒有帶來高增長，而且還會怪罪它加劇了長期的金融不穩(wěn)定。
另一方面，采取這種立場可能會加劇當(dāng)前的市場不穩(wěn)定以及白宮的憤怒情緒。這意味著，鮑威爾周五應(yīng)該對貨幣政策前景基本或者完全不置一詞。
近來的歷史表明，就算美聯(lián)儲朝著市場和白宮追求的方向前進(jìn)，兩者都會得寸進(jìn)尺--不管經(jīng)濟(jì)實(shí)際上需不需要。這也會威脅到該央行的信譽(yù)。不管自己最后說了什么，已經(jīng)處于雙輸局面的美聯(lián)儲，將看到再一次發(fā)生溝通事故的風(fēng)險將令前景變得更加復(fù)雜。
Gapen表示，過去對美聯(lián)儲施加的政治壓力來自國會，特別是當(dāng)國會質(zhì)疑美聯(lián)儲不斷擴(kuò)大的資產(chǎn)負(fù)債表時。但現(xiàn)在，美聯(lián)儲和鮑威爾個人都面臨著來自唐納德·特朗普總統(tǒng)越來越多的攻擊，特朗普總統(tǒng)表示，美聯(lián)儲在降息方面動作太慢。
這使得鮑威爾的工作更加困難，雖然這位美聯(lián)儲主席已經(jīng)明確表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲是獨(dú)立的，他不會在任期結(jié)束前辭職或離開。
市場對鮑威爾周五的講話抱有非常大的期待，希望其能釋放出寬松政策信號。但是，鮑威爾一直希望能夠靈活地根據(jù)市場反應(yīng)來處理問題，并不愿意給外界留下降息印象。因此，在周五的會議上，預(yù)計(jì)鮑威爾會讓市場失望了，他可能不會透露一丁點(diǎn)關(guān)于是否降息以及大幅降息的可能性，這可能會給美元提供上漲機(jī)會。
紐約BK?Asset?Management外匯策略董事總經(jīng)理Kathy?Lien指出，有一種風(fēng)險是，鮑威爾可能會淡化降息的可能性，盡管市場已經(jīng)完全消化了下個月的降息預(yù)期。鮑威爾在上次FOMC會議后的講話中充滿樂觀情緒，這種不確定性是我們沒有看到外匯市場交投區(qū)間大幅上漲的原因之一。