英國央行將于北京時(shí)間周四20:00宣布利率決議，半個(gè)小時(shí)后英國央行行長貝利將召開新聞發(fā)布會。這次會議的影響可能會被英國預(yù)算案和特朗普勝選所掩蓋。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和交易員預(yù)計(jì)，在通脹意外快速放緩后，英國央行將進(jìn)一步將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.75%。但此后的利率路徑則因國內(nèi)外事態(tài)發(fā)展而存疑，導(dǎo)致金融市場的利率押注波動。

上周，財(cái)政大臣里夫斯 （Rachel Reeves）宣布了幾十年來最大的財(cái)政寬松政策之一，公布了一場借貸揮霍，這可能會迫使英國央行預(yù)期未來幾年通脹會更高。英國央行也將是第一個(gè)對特朗普在美國大選中獲勝做出反應(yīng)的主要央行，這一勝利有可能通過新一輪貿(mào)易戰(zhàn)在整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)中引發(fā)沖擊波。

投票結(jié)果

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，由九名成員組成的貨幣政策委員會將幾乎一致支持降息。

雖然英國央行在8月會議上自新冠疫情以來的首次降息是以5比4的微弱優(yōu)勢獲得通過的，但彭博社的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家傾向于此次降息將是8比1的壓倒性決定。

如果投票結(jié)果出現(xiàn)分歧，預(yù)計(jì)凱瑟琳·曼恩（Catherine Mann）將是唯一反對降息的鷹派人士，此前她警告稱英國央行可能已經(jīng)過早地開始放松政策。不過，超過三分之一的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)會有更多人加入她的行列，投票支持按兵不動。

英國央行貨幣政策委員會的立場分布

預(yù)算案的影響

14年來的首次工黨預(yù)算案使英國央行連續(xù)降息并與其他央行保持同步的希望破滅。

該預(yù)算案將被納入英國央行對其增長和通脹預(yù)測的季度更新中。雖然通脹率低于之前的預(yù)測（9月份為1.7%，低于目標(biāo)），但預(yù)計(jì)里夫斯的財(cái)政計(jì)劃將在未來幾年加劇通脹。

由于預(yù)計(jì)每年增加300億英鎊（387億美元）的借款以支付更多公共投資和修復(fù)公共服務(wù)，英國央行將無法采取更激進(jìn)的降息方法。經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說，預(yù)算案可能導(dǎo)致利率高出50個(gè)基點(diǎn)。

花旗集團(tuán)首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家本·納巴羅（Ben Nabarro）表示：“財(cái)政寬松使英國央行更難加快降息步伐，也難以跟上其他地方的寬松步伐?！?

里夫斯的預(yù)算案顯示重大的財(cái)政寬松

美國大選的影響

雖然英國央行將任何新的貿(mào)易緊張局勢的影響納入其預(yù)測還為時(shí)過早，但貝利可能會在新聞發(fā)布會上被問及美國大選對經(jīng)濟(jì)的影響。

如果全面的貿(mào)易關(guān)稅打擊全球需求，這可能會抵消圍繞英國預(yù)算案帶來的部分通脹擔(dān)憂，并迫使英國央行更快地降低借貸成本。特朗普獲勝后債券收益率上升也可能導(dǎo)致金融環(huán)境收緊，從而給經(jīng)濟(jì)帶來壓力。另一方面，特朗普提高關(guān)稅和減稅的政策可能會加劇美國通脹，使美聯(lián)儲更難放松利率。

交易員認(rèn)為，英國央行12月降息的幾率不到四分之一?？偟膩碚f，到2025年底，只有三次降息完全反映在市場價(jià)格中，這使得英國央行落后于歐洲央行和美聯(lián)儲的寬松周期。

交易員預(yù)計(jì)英國央行的降息步伐將落后于其他央行

前瞻性指引

英國央行不太可能偏離暗示對寬松政策采取謹(jǐn)慎態(tài)度的措辭，尤其是在特朗普獲勝帶來不確定性之后。

雖然貝利已經(jīng)開始為更快的降息步伐敞開大門，但在經(jīng)歷了一周的政治動蕩后，他可能會采取更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。

貨幣政策委員會可能會重復(fù)9月份的指導(dǎo)意見，該指導(dǎo)意見指出“逐步消除政策限制”。

“我們預(yù)計(jì)該指引將與9月一致，強(qiáng)調(diào)循序漸進(jìn)和逐次會議的方法，以及政策保持限制性的必要性，”美國銀行首席英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sonali Punhani表示。