美聯(lián)儲“傳聲筒” 、華爾街日報記者Nick Timiraos就11月的美聯(lián)儲利率決議撰文如下：
美聯(lián)儲周四決定降息25個基點，但在繼續(xù)降息的速度上釋放出了更多的不確定性，美聯(lián)儲仍在努力防止過去兩年半的大幅加息拖累經(jīng)濟。
在會后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，大選不會對美聯(lián)儲近期的政策決定產(chǎn)生任何影響。他還重申，他打算繼續(xù)留在美聯(lián)儲，直到他的四年主席任期于2026年5月屆滿。
當(dāng)被問及是否認為總統(tǒng)可以在任期結(jié)束前解雇他或其他高級官員的職務(wù)時，鮑威爾一反常態(tài)地用簡潔的回答重復(fù)了他一貫的觀點：“法律不允許?！?
另外，當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的顧問表示，他不會尋求改變美聯(lián)儲的高層。
周四的利率決定是繼9月份首次降息25個基點之后的又一次降息，將使聯(lián)邦基金基準利率介于4.5%-4.75%之間。所有12位美聯(lián)儲投票者都支持降息。
官員們表示，這些舉措是有必要的，因為他們對通脹率將回到央行的目標更有信心，而且他們認為，即使在最新的降息措施下，利率仍然高得足以抑制經(jīng)濟活動。
此舉在意料之中。公告發(fā)布后，標普500指數(shù)和納斯達克綜合指數(shù)保持漲勢，最終創(chuàng)下歷史新高。
特朗普本周贏得大選，有可能重塑經(jīng)濟前景，國會山兩邊的共和黨多數(shù)派將在稅收、支出、移民和貿(mào)易方面實現(xiàn)廣泛轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟學(xué)家們對這些政策組合是會促進還是會削弱經(jīng)濟增長并推高物價存在分歧。前景的轉(zhuǎn)變反過來又引發(fā)了華爾街的質(zhì)疑，即美聯(lián)儲是否會改變其早先的預(yù)期——在未來一兩年內(nèi)穩(wěn)步降低利率。
鮑威爾說，現(xiàn)在說下屆政府的政策將如何重塑經(jīng)濟前景還為時過早，“我們不猜測、不推測、不假設(shè)”會有什么政策出臺。
自美聯(lián)儲9月降息以來，較長期限的債券收益率明顯攀升，這意味著房貸或車貸的借貸成本上升。收益率上升在很大程度上是因為更好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使投資者減少了對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂，而經(jīng)濟衰退可能會引發(fā)更大幅度的降息。但一些分析師認為，債券市場的大跌也可能反映了一些投資者對特朗普第二任政府將出現(xiàn)更高的赤字或通貨膨脹的擔(dān)憂。
無論如何，市場已經(jīng)產(chǎn)生了不同尋常的結(jié)果：美聯(lián)儲降息后，借貸成本上升。根據(jù)房地美公司（Freddie Mac）的數(shù)據(jù)，自9月中旬以來，30年期抵押貸款平均利率已從6.1%躍升至本周的6.8%。
在類似的時間框架內(nèi)，利率期貨市場的投資者對美聯(lián)儲未來一年左右的降息幅度的預(yù)期不斷降低。據(jù)花旗銀行稱，他們現(xiàn)在認為美聯(lián)儲到2026年將把利率降至3.6%左右，而9月份時其估計的是降至2.8%。
官員們正試圖將利率拉回到一個更加“正常”或“中性”的水平，即既不刺激經(jīng)濟增長，也不減緩經(jīng)濟增長，但他們并不知道什么是正常利率。促進經(jīng)濟活動或物價的政策也會讓官員們得出結(jié)論：他們應(yīng)該保持適度的限制性利率立場。這意味著他們會將利率維持在略高于正?；蛑行运降乃健?
在2008-09年金融危機之前，許多人認為中性利率可能在4%左右，但危機過后，經(jīng)濟復(fù)蘇極其緩慢，經(jīng)濟學(xué)家和美聯(lián)儲官員認為中性利率可能接近2%。9月份提交的利率預(yù)測顯示，大多數(shù)官員預(yù)計，如果經(jīng)濟穩(wěn)健增長，通脹繼續(xù)降溫，他們明年可能將利率下調(diào)至3.5%左右。
根據(jù)美聯(lián)儲首選指數(shù)計算，9月份的通脹率為2.1%，與去年同期相比有所上升。剔除波動較大的食品和能源價格后的所謂核心通脹率為2.7%。美聯(lián)儲的長期目標是通脹率達到2%。
由于官員們對中性利率的位置沒有太大的把握，他們可能會以未來幾個月的經(jīng)濟表現(xiàn)為指導(dǎo)。如果通脹繼續(xù)放緩，對工人的需求看起來疲軟，官員們可能會得出結(jié)論，按照他們9月份設(shè)想的路徑繼續(xù)降息是合理的。
官員們“正試圖在兩種風(fēng)險之間做出選擇，一種是行動過快，可能會破壞我們在通脹方面取得的進展，另一種是行動過慢，導(dǎo)致勞動力市場過度疲軟”，鮑威爾說。
如果通脹進展停滯不前，或者繁榮的金融市場引發(fā)了對通脹可能高于目標的擔(dān)憂，那么官員們可能會對繼續(xù)在一次又一次會議上穩(wěn)步降息持更多保留意見。
最直接的焦點是美聯(lián)儲是否會在即將于12月召開的會議上再次降息。9月份，19位與會者在今年是否再降息一次或兩次的問題上意見大致相同。其中有9人認為降息不會超過1次，要么在11月，要么在12月，10人認為會降息兩次。
畢馬威會計師事務(wù)所（KPMG）首席美國經(jīng)濟學(xué)家黛安-斯旺克（Diane Swonk）說：“從現(xiàn)在到12月的會議期間，有很多東西需要學(xué)習(xí)。他們不能敞開大門，但也不能關(guān)上大門?！?
鮑威爾說，放慢降息步伐是“我們剛剛開始考慮的事情”，“當(dāng)我們接近貌似中性或中性的水平時，放慢我們的寬松步伐可能是合適的。”
德意志銀行首席美國經(jīng)濟學(xué)家馬修-盧澤蒂（Matthew Luzzetti）說，即使在大選結(jié)果出來之前，最近的數(shù)據(jù)也表明，再次降息將是一個微妙平衡的決定，因為通脹率看起來可能略高于官員們的預(yù)測，而失業(yè)率最近有所下降。他說，大選結(jié)果使股市創(chuàng)下新高，同時提升了經(jīng)濟強勁增長、通脹上升和勞動力市場改善的前景，這增加了美聯(lián)儲放棄下月減息的可能性。
Luzzetti說：“從風(fēng)險管理的角度來看，這些都是跳過降息的有力證據(jù)。”
曾擔(dān)任喬治-W-布什總統(tǒng)高級顧問的哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家格倫-哈伯德（Glenn Hubbard）說，考慮到近期經(jīng)濟的強勁勢頭，美聯(lián)儲官員可能更希望9月份的降息幅度是25個基點，而不是50個基點。
哈伯德說，如果通脹恢復(fù)到美聯(lián)儲目標的速度放慢，如果中性利率較高，“你就真的沒有很大的下調(diào)空間了”?！拔也徽J為你會看到大量的降息?！?
